美国信贷风险因市场波动加剧而飙升：投资者须知
市场信号表明经济不确定性加剧
周一的市场数据显示，投资者不安情绪上升，美国信贷风险指标升至今年最高水平。由于不稳定的关税政策和大规模的联邦裁员，经济不稳定的担忧在金融市场掀起波澜，促使人们重新评估多种资产类别的风险。
投资级别的借款人在本周初基本上没有发行债券，导致 Markit CDX 北美投资级别指数 扩大，该指数上涨 2.06 个基点 至 53.54，这是自 2025 年初以来的最高水平。与此同时，Markit CDX 北美高收益指数 下跌 0.5 点 至 106.4，达到六个月来的最低点，表明人们越来越担心高收益企业信贷。
经济衰退风险和市场调整
包括 Bradley Rogoff 和 Dominique Toublan 在内的巴克莱策略师修正了他们的经济展望，他们指出，虽然美国经济衰退的可能性仍然不确定，但这种风险变得越来越难以忽视。他们认为，受关税相关通货膨胀和失业的影响，消费者信心减弱是任何潜在经济下滑的关键因素。
Rogoff 在最近的一份投资者报告中指出：“消费者信心显示出紧张迹象，并且随着政策不确定性的增加，广泛的支出收缩仍然是一个切实的风险。”
关税政策不确定性和成本压力
市场波动与贸易政策变化有关
贸易政策仍然是市场不稳定的主要驱动因素，因为持续的关税升级给多个行业带来了成本压力。尽管目前对中国进口商品征收的关税为 10%，但对额外关税的猜测让企业决策者感到不安。无法预测未来的政策举措给供应链带来了不确定性，迫使企业吸收更高的成本或将其转嫁给消费者。
一位前美联储经济学家解释了这种情况：“如果企业获得明确的指导方针，他们本可以相应地调整他们的策略。真正的问题是这些措施的不可预测性，这使得公司几乎不可能进行长期规划。”
因此，进口成本急剧上升，美国的贸易逆差扩大。企业正在囤积库存以对冲潜在的关税上涨，进一步扭曲供需动态并增加通胀压力。
联邦裁员和消费者支出下降
财政巩固和经济增长
美国政府最近采取行动削减其劳动力，裁员针对各个联邦机构。这些由 政府效率部 监督的裁员减少了数千个工作岗位，影响了消费者支出和区域经济。
财政部长 Scott Bessent 为裁员辩护，称其为必要的经济“排毒”的一部分，旨在减少对政府驱动型就业的依赖。然而，批评人士认为，此举通过削减可支配收入和降低关键消费驱动型行业的需求，加剧了经济脆弱性。
消费者信心和经济增长指标
消费者信心受到了打击，密歇根大学调查 报告称，近几个月来信心下降了近 10%。消费者信心减弱历来与经济增长放缓相关，因为支出减少会限制企业收入，并最终限制招聘。
劳动力市场状况也有所软化，每月新增就业岗位从平均每月 17.5 万个降至 10 万个以下。这些指标，加上企业盈利修正，表明经济增长势头可能正在减弱。
信贷市场反映出风险规避情绪日益增长
信用利差扩大
政策不确定性的影响在信贷市场中变得越来越明显。Markit CDX 投资级别指数 的扩大表明投资者要求的风险溢价越来越高。这一趋势表明企业借贷活动减少，可能会减缓资本投资和更广泛的经济扩张。
经济衰退概率上升
市场分析师已经开始调整他们的经济预测，其中一些人现在估计未来 12 个月内美国经济衰退的可能性为 35% 到 60%。经济展望集团首席全球经济学家 Bernard Baumohl 大幅提高了他的衰退展望，理由是就业创造疲软和 GDP 增长预测放缓。
Baumohl 警告说：“经济轨迹正在向下移动”，他指出消费者信心下降和信贷条件收紧是即将到来的经济放缓的关键指标。
投资者须知：不确定时期的市场策略
股票中的防御性轮动
股市波动加剧，主要股指抹去了近期的涨幅。投资者正在将资金重新分配到防御性行业，如 公用事业、必需消费品和医疗保健，同时减少对高增长科技和非必需消费品股票的敞口。
固定收益市场反应
避险情绪在债券市场中显而易见，美国国债收益率下降，反映出对低风险资产的需求增加。高收益信贷息差正在扩大，表明人们担心在经济疲软的环境下企业债务的可持续性。
全球经济转变和资本重新配置
在国际上，财政政策调整正在进一步重塑市场动态。与美国收紧财政的做法形成鲜明对比的是，德国正在摆脱数十年的紧缩政策，转而 增加公共投资。与此同时，中国的经济战略正在转向消费驱动型增长，这可能会改变全球贸易流动和资本配置策略。
行业机遇和风险
- 赢家： 防御性行业（公用事业、必需消费品、医疗保健）、投资级别债券和美国国债。
- 输家： 非必需消费品零售、高增长科技以及受关税引发的成本增加影响的行业。
- 不确定前景： 金融和房地产，它们对信贷条件和利率变化都很敏感。
货币政策和美联储策略
由于通货膨胀稳定在 3% 左右，这主要是由于关税相关的价格压力，美联储可能会推迟计划中的降息。由于投资者重新评估久期风险和流动性状况，这种不确定性可能会导致债券市场进一步波动。
驾驭不确定的市场环境
政策不可预测性、信贷风险上升和经济指标疲软 的结合使投资者处于困境。虽然短期风险正在增加，但它们也为那些准备好应对波动的人提供了潜在的机会。投资者应优先考虑资本保全，保持多元化，并监测可能预示市场情绪转折点的关键政策发展。
随着全球经济格局不断演变，市场参与者必须保持敏捷性，专注于基本优势，同时对冲下行风险。由于政策制定者发出好坏参半的信号，并且不确定性主导着金融头条新闻，因此在 2025 年抵御潜在的经济逆风，有纪律的投资策略至关重要。