Uber 关注土耳其巨头 Trendyol Go：一场重塑其全球交付战略的高风险赌博
伊斯坦布尔 — Uber Technologies Inc. 正在深入谈判收购土耳其领先电商生态系统背后的物流巨头 Trendyol Go，此举可能会重塑全球食品配送的竞争格局。截至 4 月 17 日，该交易仍在进行中，它将标志着这家总部位于旧金山的科技巨头罕见地向东扩张 — 同时也伴随着高回报，以及同样高的监管、劳工和执行风险。
虽然谈判仍然是私密的，未经证实，但多位知情人士表示，Uber 对 Trendyol Go 的兴趣不仅仅是机会主义的，而是战略性的。在试图收购 Foodpanda 台湾失败后，Uber 向土耳其的转型表明，它正在有针对性地进入那些它可以在没有亚洲监管障碍的情况下增长的市场。
一位迪拜的区域分析师表示：“Uber 不仅仅是在购买一个食品应用程序，他们购买的是一个融入土耳其最有价值的科技公司 DNA 的物流部门。这里真正的故事是基础设施和生态系统，而不仅仅是市场份额。”
超越应用程序：一项战略性基础设施收购
此次收购的核心是 Trendyol Go，一个在土耳其人口稠密的城市中拥有深厚根基的交付平台。它不仅运送汉堡，还运送杂货、处方药以及介于两者之间的一切，通常在 30 分钟内送达。
Trendyol Go 是电商巨头 Trendyol 的一个分支，Trendyol 本身由阿里巴巴控股，并得到 General Atlantic 和 SoftBank 等公司的支持。在母公司的后勤保障和数据丰富的环境下，Trendyol Go 迅速发展。
它的增长势头迅猛。折扣闪电战、与 Trendyol 核心平台的紧密应用程序集成以及对最后一英里效率的投资使其能够在创纪录的时间内占据重要的市场份额。分析师指出，Trendyol Go 越来越被视为不仅仅是一个交付业务，而是区域物流数字化的概念验证。
一位熟悉 Trendyol 财务状况的欧洲投资者表示：“你本质上是在收购一个为新兴市场量身定制的科技驱动型联邦快递。”
估值杠杆：释放 165 亿美元的帝国
Trendyol 本身在 2021 年的估值为 165 亿美元。随着计划在伊斯坦布尔和一个主要的全球市场（可能是伦敦或纽约）进行双重 IPO，部分或全部剥离 Trendyol Go 可能是实现锁定资本的一项战略性象棋举动。
虽然财务条款尚未披露，但其影响是显而易见的：出售可以干净地分离 Trendyol 的交付部门，使其在公开上市前安抚那些对与零工劳工相关的监管风险持谨慎态度的投资者。对于阿里巴巴而言，剥离 Trendyol Go 的一部分也可能预示着其国际控股的更广泛合理化，紧随其自身的内部重组之后。
一位中东基金经理指出：“长期以来，Trendyol Go 一直被视为一项高增长、高消耗的资产。Uber 可能具有独特的优势来吸收这种波动，而 Trendyol 无法将其带入 IPO。”
劳工和监管：隐藏在交易之下的冰山
但前方的道路布满了地雷。Uber 和 Trendyol Go 都处在一个日益激烈的劳工环境中。近年来，在土耳其，零工工人举行了多次抗议活动，要求获得正式的雇佣身份、更高的工资和改善的安全条件。
任何收购都将使 Uber 处于一场关于数字经济中雇佣定义的持续争论的中心。土耳其监管机构已经审查了叫车平台，据说劳工部内部人士正在密切关注该交易对零工劳动力的潜在影响。
一位专门从事土耳其劳动法的法律顾问表示：“投资者不应低估此次收购的政治层面。这里不是加利福尼亚 — 这里的规则正在变化，公众情绪不稳定。”
此外，Uber 的全球品牌在某些市场仍然存在争议，其进入土耳其交付领域可能会引发当地工会、监管机构和竞争对手的强烈反对。
竞争激烈的环境：Getir、Yemeksepeti 和即将到来的价格战
土耳其交付市场不是一个沉睡的死水。像 Getir 和 Yemeksepeti 这样的竞争对手，它们都拥有雄厚的资本和精通技术，已经在为争夺主导地位而进行激烈的战斗。Uber 的到来 — 尤其是通过 Trendyol Go 的后门 — 不会无人回应。
预计激进的折扣、补贴营销和交付费用减免将会加剧。虽然这可能在短期内使消费者受益，但它也引发了人们对长期利润率的质疑，尤其是对于 Uber 而言，它仍然面临着证明其交付部门盈利能力的压力。
一位伊斯坦布尔的战略家表示：“土耳其市场密集、移动优先且受交易驱动。Uber 可能会赢得市场份额，但除非他们重新定义这个领域的盈利能力，否则这将是一场血战。”
解读信号：这项交易对新兴市场科技的意义
除了 Uber 的董事会之外，其影响是深远的。一次成功的收购将对土耳其和区域科技初创企业来说是一个利好的信号，其中许多企业在宏观经济动荡的环境中难以吸引外国资本。
它还将验证土耳其作为可扩展、可出口交付模式的试验场。Trendyol 计划在海湾市场扩张，并有 20 亿美元的资金支持，这不仅仅是一个国内业务。Uber 顺便可以买入一个通往中东和北非走廊的跳板。
一位海湾地区的风险投资家指出：“这项交易可能会改变全球投资者对土耳其科技堆栈的看法。它将伊斯坦布尔定位为新的迪拜 — 一个有实力的科技中心。”
对交付未来的精明赌注
截至目前，尚未签署最终协议，消息人士警告说，谈判仍有可能破裂。但是，Uber 在台湾之后的转型、Trendyol 的 IPO 雄心以及投资者对区域物流的胃口之间的结合使之成为今年新兴市场中最重要的交易之一。
对于 Uber 而言，这不仅仅是另一项食品交付业务。这是对基础设施、数据和数字经济的赌注，而这些区域经常被硅谷所忽视。对于 Trendyol 而言，这是一个清理其资本结构、重新定位以进行 IPO 并专注于成为穆斯林世界的亚马逊的机会。
对于投资者而言？现在是关注伊斯坦布尔的时候了。
📊 投资者主要收获
| 类别 | 洞察 |
|---|---|
| 交易状态 | 截至 2025 年 4 月 17 日，正在积极谈判。没有最终协议。 |
| 市场影响 | Uber 将立即获得土耳其排名前三的交付平台的访问权。 |
| 估值影响 | 可以在 IPO 之前为 Trendyol 释放大量资本。 |
| 监管风险 | 高，尤其是在土耳其的零工劳动法方面。 |
| 竞争压力 | 激烈；进入可能会引发折扣战。 |
| 战略前景 | Uber 可能会将 Trendyol Go 用作区域跳板。 |