特朗普设立美国主权财富基金：大胆举措还是经济赌博？
美国总统唐纳德·特朗普于2025年2月3日签署了一项行政命令，指示在未来一年内设立美国主权财富基金。该基金由财政部长斯科特·贝森特和商务部长提名人霍华德·卢特尼克牵头，预计将“为美国人民将美国资产负债表的资产端货币化”。由于该基金可能对国家投资、经济战略甚至正在进行的TikTok争议产生影响，它的设立标志着美国金融政策的巨大转变。然而，关于其资金、结构和长期影响的重大问题仍然存在。
主权财富基金的关键细节
新提议的美国主权财富基金旨在利用国家资产促进经济增长。预计将在12个月内投入运营，并将包括流动资产和国内资源的组合。值得注意的是，特朗普表示该基金可用于收购TikTok，进一步将经济政策与国家安全问题交织在一起。尽管这个概念与全球主权财富基金（如挪威的1.7万亿美元基金）的成功案例相似，但批评人士认为，美国缺乏传统上为这类举措提供资金的预算盈余。
TikTok因素
特朗普的行政命令是在TikTok的争端升级的背景下发布的。一项要求字节跳动出售TikTok或面临禁令的法律于2025年1月19日生效。然而，特朗普以正在与多个潜在买家进行讨论为由，将该法律的执行推迟了75天。TikTok拥有大约1.7亿美国用户，仍然是社交媒体领域的重要参与者。如果美国主权财富基金收购TikTok，将标志着政府对数字平台进行前所未有的干预，引发关于第一修正案权利和市场竞争的法律和道德问题。
挑战和不确定性
尽管该基金雄心勃勃，但其实现仍存在重大障碍：
- 资金机制不明确： 特朗普表示该基金可以通过“关税和其他战略措施”获得资金。然而，在没有预算盈余的情况下，美国可能不得不依赖债务、增税或出售资产来维持这一举措。
- 国会批准： 该基金需要国会的支持，这可能会面临对基金可行性和影响持怀疑态度的立法者的阻力。
- 经济可行性： 传统的主权财富基金依赖于自然资源的盈余，这是美国目前不具备的优势。批评人士认为，“经济经验法则不成立”，这使得该基金的可行性受到质疑。
全球背景：主权财富基金的兴起
主权财富基金并不是一个新概念。全球有超过90个此类基金，管理的资产总额超过8万亿美元。挪威的主权财富基金是最大的，资产总额达1.7万亿美元。这些基金历史上一直被用于稳定国民经济、资助基础设施和创造长期财富。如果执行得当，美国主权财富基金可以将美国定位为金融强国。然而，如果没有明确的资金战略，它可能会成为一个财政负担，而不是一项资产。
专家反应：支持和批评
支持的观点
- 战略投资工具： 支持者认为，主权财富基金可以战略性地投资于技术、能源和基础设施等关键领域，从而促进经济增长和国家安全。
- 经济多元化： 该基金可以提供另一种收入来源，减少对外国投资的依赖，增强金融弹性。
批评的观点
- 资金挑战： 在没有预算盈余的情况下，该基金可能需要债务融资，引发对国家债务和利率的担忧。
- 政治和法律复杂性： 政府对投资的控制可能导致效率低下和政治干预，使市场动态复杂化。
- 替代机制： 一些专家认为，现有的联邦机构已经发挥了类似的作用，质疑设立新机构的必要性。
潜在的市场影响
短期市场影响
- 金融业提振： 贝莱德、先锋和道富等公司可能会从管理主权财富基金资产中受益。
- 资产价格通胀： 政府支持的投资可能会人为抬高股票估值，增加市场波动。
- 利率上升： 如果通过债券融资，国债收益率可能会上升，从而影响借贷成本。
长期市场转变
- 科技和人工智能领导地位： 对人工智能、半导体和生物科技的战略投资可以使美国在关键产业中领先于中国。
- 政府过度干预的风险： 国家对市场的更多参与可能会扰乱自由市场资本主义，引发对经济干预的担忧。
- 大宗商品市场繁荣： 对稀土和能源基础设施的关注可能会收紧供应链，挑战中国的统治地位。
赢家和输家
赢家：
- 华尔街和资产管理公司： 更多的资本意味着更高的利润。
- 国防和基础设施公司： 洛克希德·马丁和卡特彼勒等公司可能会从增加的投资中获益。
- 私募股权和风险投资： 可能为创新融资带来巨大的意外之财。
- TikTok的潜在买家： 如果主权财富基金收购TikTok，主要的科技公司可能会受益。
输家：
- 美国债券持有人： 政府借款的增加可能导致收益率上升。
- 中国和外国竞争对手： 美国主导的主权财富基金可能会加剧经济竞争。
- 散户投资者： 政府支持的投资可能会扭曲市场定价，挤出个人交易者。
宏观经济趋势和风险
- 政府管理资本主义的兴起： 如果成功，此举可能会重新定义美国的经济政策。
- 新的全球权力动态： 主权财富基金可以成为金融和地缘政治影响的工具。
- 人工智能和量子计算霸权： 战略投资可以加速技术进步。
- 通货膨胀和美元波动： 管理不善的融资可能导致通货膨胀冲击。
- 道德风险： 政府干预可能导致低效的市场配置。
一场高风险的经济实验
设立美国主权财富基金是一项大胆但冒险的尝试。如果管理得当，它可能会重塑全球金融并增强国家利益。然而，其不确定的资金来源、政治脆弱性和潜在的市场扭曲引发了重大担忧。这项举措要么为美国经济注入动力，要么成为历史上最大的金融失误之一——几乎没有中间地带。