特朗普的药品关税策略在全球市场和供应链中引发震荡
市场震荡，药品价格、供应安全和贸易力量之争愈演愈烈
唐纳德·J·特朗普总统宣布，将对进口药品征收高额关税（可能超过25%），以将药品生产转移回美国本土。这一举动震惊了全球金融市场，并重新引发了激烈的政策辩论。
特朗普的声明已经在医药行业引起了震动。全球医药股的市值损失了数百亿美元。然而，市场动荡背后隐藏着一个更为复杂的叙事：它将贸易力量、国家安全、产业复兴和公共健康交织在一起。
这不仅仅是另一场贸易战。这是美国通过现代历史上最激进的工业关税手段，瞄准其最重要和最脆弱的部门之一——医疗保健。
“很快”：旨在重塑行业的政策冲击
“我们将很快把我们的药品生产带回家，”特朗普宣称，并承诺对外国制造的药品征收“前所未有”的关税。
这些言论——以其特有的夸张风格发表——并非空洞的姿态。据多位分析师称，政府正在积极准备立即实施的基础工作，尽管据报道，特朗普阵营的一些政策圈内人士主张分阶段实施，以减轻最初的经济冲击。
即使是“高于25%”的浮动数字在该行业也是前所未有的。药品进口每年达数百亿美元，与全球供应链密切相关。虽然其他行业之前已经承受过关税，但医药行业对严格监管和地理分散的生产的依赖使得这一举措具有特殊的破坏性。
市场反应恐慌：全球医药股暴跌
金融市场迅速对该行业进行了惩罚。美国制药巨头——辉瑞、默克和礼来——的股价在声明发布后的48小时内下跌了3%至6%。欧洲的行业领头羊，如阿斯利康和诺华，也纷纷效仿，由于投资者担心供应中断和生产成本上升，它们的市值也大幅缩水。
“将会立即定价，”一家全球投资银行的高级分析师表示。“这也关系到对医药利润、资本支出风险和地缘政治风险的系统性重估。”
连锁反应超出了药品范围。更广泛的医疗保健ETF转为红色，生物技术初创公司的融资谈判在谈判中途冻结，私募股权投资者开始悄悄地重新评估长期投资组合的风险敞口。
支持者认为这是产业复兴和贸易再平衡
关税的支持者将此举视为必要的产业政策——最终解决了美国在关键领域对外国生产的过度依赖。
“我们不能再依赖中国和印度来生产救命药，”一位美国前贸易官员辩称。“这关乎主权，而不仅仅是供应。”
表：活性药物成分 (API) 概述
| 方面 | 描述 |
|---|---|
| 定义 | 药物中负责治疗效果的生物活性成分。 |
| 功能 | 靶向特定的生理过程或病原体，以诊断、治愈或治疗疾病。 |
| 形式 | 可以以液体、粉末、晶体或提取物的形式存在。 |
| 生产 | 通过化学合成、植物提取或生物技术方法在 GMP 下生产。 |
| 类型 | - 合成 API：化学合成。 - 天然 API：来源于生物来源。 |
| 示例 | 肾上腺素、胰岛素、吗啡、阿达木单抗。 |
| 应用 | 用于肿瘤学、心脏病学、神经病学、肺病学和内分泌学等领域。 |
| 重要性 | 确保药物的疗效和安全性；需要严格的质量控制以保持一致性。 |
事实上，美国目前仅生产全球一小部分的活性药物成分 (API)。行业估计表明，超过 70% 的这些成分来自国外，通常来自与美国关系日益紧张的国家。
表：美国从主要外国（中国和印度）采购的 API 估计百分比
| 国家 | API 生产设施供应美国的百分比 | 补充说明 |
|---|---|---|
| 中国 | ~13% | 提供美国药物中使用高达 80% 的基本药物成分（直接或通过中间商）。 |
| 印度 | ~18% | 向美国供应 API，但其高达 90% 的 KSM 和 API 依赖于中国。 |
鉴于这种战略脆弱性，支持者指出，礼来等公司最近采取的行动，该公司已宣布对美国生产设施进行数十亿美元的投资——一些人认为这是与政府目标进行的先发制人的调整。
尽管如此，对这种工业复兴的热情仍然是有节制的。完全实现生产回流所需的投资规模是惊人的，而且时间线很长。
批评者警告药品短缺、成本飙升和政策混乱
业内人士则不那么乐观。制药公司的高管，尤其是仿制药生产商的高管，警告说，关税将引发价格上涨、供应中断，甚至可能导致药品短缺。
“仿制药的利润非常微薄。如果在现有成本结构的基础上增加 25% 的关税，你将会把一些公司完全挤出市场，”一位业内人士表示。
仿制药——如抗生素、降血压药和糖尿病治疗药物——构成了美国药品消费的支柱。这些药物严重依赖海外 API，特别是来自印度和中国的 API。
荷兰国际集团银行本周向机构客户分发的一份报告预测，如果征收关税，某些癌症药物的每个疗程的成本将增加高达 10,000 美元。虽然品牌药制造商可以更灵活地吸收或转嫁成本，但仿制药可能会面临生存威胁。
表：假设征收 25% 关税的情况下，各类药物的预计价格上涨
| 药物类别 | 预计价格上涨 | 主要影响 |
|---|---|---|
| 仿制药 | 高达 17.5% | - 患者和保险公司每年的成本增加约 42 美元。- 复杂的仿制药可能在六个月内上涨 8,000-10,000 美元。- 存在供应链中断和药品短缺的风险。 |
| 专科药物 | 显著增加（确切百分比因药物而异） | - 关键治疗（如癌症药物）的成本更高。- 增加需要昂贵治疗的患者的负担。 |
| 总体影响 | 每年超过 7.5 亿美元（例如，仅从加拿大进口） | - 如果关税扩展到印度和中国，成本将会增加。- 研发预算和新药开发可能会减少。- 制造商可能会通过削减成本来降低药品质量的风险。 |
更重要的是，专家警告说，任何突然重组药品供应链的行为都可能引发短缺——这种情况会对医院、药房和患者造成可怕的后果。
“这不像对钢铁征收关税，”一位医疗保健物流顾问说。“你不能在一夜之间重新规划或复制一家位于俄亥俄州的 GMP 认证工厂。”
表：药品行业 GMP 认证概述
| 方面 | 描述 |
|---|---|
| 定义 | 符合药品生产质量管理规范标准，以确保产品质量。 |
| 目的 | 最大程度地减少污染、标签错误和不当生产等风险。 |
| 主要组成部分 | 设施、设备、人员培训、文件和质量控制。 |
| 益处 | 确保安全、符合法规、公众信任和降低生产风险。 |
| 颁发机构 | 由 FDA、EMA、MHRA 等监管机构或在 WHO-GMP 认证下颁发。 |
法律、政治和外交断层线显现
随着经济辩论愈演愈烈，政治和法律障碍也在不断增加。特朗普利用紧急权力颁布这些关税已经受到审查。预计行业团体和国会两党派系将对此举提出法律挑战，他们认为这是行政部门的过度行为。
“这里的先例是危险的，”一位贸易律师指出。“如果总统可以将药品定义为国家紧急事件以单方面征收关税，那么它将在哪里停止？”
在国际上，贸易伙伴正准备采取报复措施。据报道，印度和欧盟正在探索反制措施，而美中药品合作——在经历了多年的紧张关系后变得脆弱——可能会彻底崩溃。由于美国在欧洲和亚洲的盟友反对他们认为以公共健康为幌子的保护主义升级，外交渠道已经面临压力。
长远来看：美国真的能让制药业回流吗？
在短期波动之下，存在着一个长期问题：美国能否真正重建其药品制造业基础？
分析师认为，答案是复杂的。虽然国内生产是可行的，但重建因数十年来的离岸外包而损失的产能将需要数年——甚至十年或更长时间。此外，国内劳动力、合规和建设成本可能会导致药品市场持续的价格上涨。
表：美国与主要出口国药品制造成本比较
| 成本类别 | 美国 | 印度/中国 | 欧洲 | 墨西哥 |
|---|---|---|---|---|
| 劳动力成本 | 由于熟练劳动力和工资标准而高昂 | 由于劳动力价格低廉而低廉 | 高昂，但略低于美国 | 中等，提供成本优势 |
| 合规成本 | 由于严格的 FDA 法规而非常高昂 | 较低，尽管可能会出现质量问题 | 高昂，具有严格的欧盟法规要求 | 中等，具有合作的美国监督 |
| 建设成本 | 每个设施 12-20 亿美元；时间线长 | 由于材料和劳动力价格低廉而大幅降低 | 高昂，但低于美国 | 中等，具有更快的建设时间线 |
还有创新问题。面对更高的成本和转移的资本，企业可能会削减研发预算以维持利润率——从而减缓药物发现的速度，并可能削弱美国在生物制药创新领域的领导地位。
与此同时，投资者正在适应。一些人正在从全球化的仿制药公司转向以国内为基础的公司。如果关税持续存在且政治状况稳定，其他人则在关注“回流红利”。
“每一次破坏中都有赢家，”一位对冲基金经理说。“但这一次很混乱。混乱意味着昂贵。”
一场具有全球影响的高风险赌博
总而言之，特朗普推动药品关税是一项高风险的地缘政治和经济实验。它旨在在一夜之间重新调整一个全球化的行业——一些人认为这是一个有远见的想法，另一些人则认为这是鲁莽的。
目前，市场正在观望。患者、保险公司和医院都在紧张地关注着。在会议室和交易大厅里，同样的问题挥之不去：这是制造业复兴的开始，还是药品价格超级风暴的开端？
随着未来几周实施细节的出现，答案将不仅影响医疗保健的未来，还将影响全球贸易本身。