TikTok交易的幕后：特朗普支持的救援方案临近，但法律和算法的阴影依然存在
🔑 从最新的TikTok交易进展中可以得到的关键信息
- 预计下周宣布交易： 由特朗普支持、JD Vance领导的投资集团准备在4月5日禁令截止日期前公布TikTok交易。
- 包含缓冲期： 预计在宣布后会有一个缓冲窗口期，以最终确定法律和结构细节。
- 甲骨文的角色已确定： 甲骨文将成为主要的美国合作伙伴，负责托管和保护TikTok用户数据。
- 美国股权持有人保留控制权： 美国投资者将持有新的TikTok美国实体的控制股份。
- 字节跳动保留少量股权： 尽管存在法律问题，但预计字节跳动将在新公司中保持少数被动地位。
- 原始算法保留： 目前由字节跳动构建的算法将继续使用——这是关于法律合规性的一个核心争议点。
- 投资者在算法问题上存在分歧： 虽然Vance正在努力让股权持有人放心，但一些人仍然倾向于构建一种新的美国本土算法。
- 共和党参议员退后一步： 之前支持禁令的共和党议员现在正听从白宫的意见，尽管他们对该交易的合法性表示担忧。
- 估值不确定： 新实体的估计价值在200亿美元至400亿美元之间，具体取决于最终结构和监管部门的反应。
- 主要的美国参与者参与其中： Susquehanna International Group和General Atlantic是字节跳动的主要美国投资者，他们正在积极与联邦官员进行谈判。
在高风险的交易中，时间紧迫
随着4月5日在美国禁止TikTok的截止日期临近，一项备受争议、由特朗普支持的重组这家广受欢迎的社交媒体平台的交易正在缓慢完成。这项拟议的安排——由美国副总统J.D. Vance和国内投资者联盟领导——旨在通过消除人们对中国影响力的国家安全担忧，同时保留TikTok庞大的用户群和估值，从而避免全面禁令。
但在幕后，这项交易仍然充满了法律上的模糊性、地缘政治上的运作，以及来自立法者和专家的深刻怀疑。正如一位政策分析师坦率地指出：“这不仅仅是谁拥有TikTok的问题。而是关于谁控制TikTok知道什么，它展示什么，以及它如何学习的问题。”
政治上的紧迫性与市场的敏感性相匹配。由于估计TikTok在美国的估值在200亿美元至400亿美元之间，这项交易代表了美国历史上最复杂和最具争议的外国控制科技平台重组之一。
根据最近的报告，TikTok在美国的估计估值范围。
| 估计估值范围 (美元) | 来源/分析师 | 报告日期/背景 |
|---|---|---|
| 400亿至500亿美元 | Angelo Zino (CFRA Research) | 2025年1月，美国业务的估算，不包括算法 |
| 400亿至500亿美元 | Dan Ives (Wedbush) | 2025年1月，不包括算法的估算 |
| 300亿至350亿美元 | Bloomberg Intelligence分析师 | 2025年1月，仅美国业务的估算 |
| “远超1000亿美元” | Dan Ives (Wedbush) | 2025年1月，包括算法的估算 |
| 高达200亿美元 | Frank McCourt/Kevin O'Leary领导的集团 | 2025年1月，不包括算法的美国资产的报价 |
| 550亿美元 | Mark Zgutowicz (Benchmark) | 2025年1月，不包括算法的估算，基于130亿美元的美国收入 |
| 1320亿美元 | 分析师综合 (Forbes) | 2025年1月，基于估计的220亿美元美国销售额的6倍倍数，包括算法 |
目前我们知道什么？
由唐纳德·特朗普支持、副总统JD Vance以及关键美国投资者领导的这项交易，可能会在下周达成。 这是为了先于4月5日TikTok禁令法的生效日期。 预计的推出包括一个缓冲期，允许在宣布后进行最终调整。 甲骨文将会在保护美国用户数据方面发挥核心作用，而美国股权持有人将保留重组后的TikTok实体的控制权。 值得注意的是，预计字节跳动将在新公司中保留少量股权——这引起了法律观察人士的注意。 目前由字节跳动开发的TikTok算法将保留在美国版本中，尽管人们一直担心这违反了美国法律中规定的剥离要求。 Vance正在努力平息投资者对此的担忧，因为一些股权持有人仍然主张彻底决裂并建立完全由美国构建的算法。 共和党参议员，他们中的许多人最初支持禁止中国控制下的TikTok的立法，现在正在听从白宫的意见——尽管仍然对交易结构的法律完整性感到不安。 新实体的最终估值仍然不确定，但目前估计在200-400亿美元之间，一些美国股权持有人正在与政府进行高级别讨论。
控制的关键：为什么算法比所有权更重要
争议的核心在于一项单一的技术：TikTok的算法。
这款应用的推荐引擎——由字节跳动在中国开发——是其令人上瘾的DNA。 这也是国家安全鹰派认为可能被中国政府利用来进行宣传或监视的原因。
你知道TikTok的推荐算法非常复杂吗？它结合了用户互动（如点赞、分享和视频观看完成度）以及内容信息（如字幕和话题标签）来个性化你的信息流。该算法还会考虑设备和帐户设置，尽管这些设置的作用较小。TikTok的独特之处在于它适应用户偏好的速度有多快，经常在热门创作者旁边展示新的创作者。这种方法有助于保持平台的吸引力和新鲜感，使用户可以轻松发现符合他们兴趣的新内容。因此，TikTok的算法是其吸引用户并推动其快速增长的关键因素。
据报道，目前的交易允许这种中国构建的算法保留在重组后的TikTok美国实体中。 这一条件遭到了法律专家的抨击，他们认为这样的条款违反了旨在消除外国对手控制的法律。 “这不是防火墙，”一位法律专家说。 “这是一条天鹅绒绳。中国政府仍然拥有代码的钥匙。”
TikTok的母公司字节跳动历来拒绝出售或转让对算法的控制权，它认为这是其王冠上的宝石。 即使在拟议的条款下，字节跳动也将保留少量被动股权——低于20%的法律门槛——并且不保留董事会席位。 但正如批评人士强调的那样，如果技术控制权保持不变，即使是被动股权也可能掩盖影响力。
一些美国投资者正在推动在国内构建一种全新的算法，理由是法律风险和战略自主权。 一家人工智能公司甚至提出了一项主动提出的提议，要从头开始重建TikTok的核心逻辑，这意味着目前的计划充其量只是权宜之计——最坏的情况是同谋。
悄然的反击：谁在反击——以及为什么
虽然之前对TikTok持敌对态度的共和党参议员基本上保持沉默，但许多人现在都在听从白宫的意见。 这并非偶然。 Vance的参与——以及特朗普从对抗者到幕后救星的突然转变——给谈判蒙上了一层政治阴影。
一些批评人士认为，这种软化的姿态表明，对表面现象和投资者利益的重视超过了对国家安全法的执行。 一位观察员称其为“Project Texas 2.0”，这是对之前将TikTok数据存储在甲骨文美国服务器上的失败尝试的致敬——这一努力被广泛认为是未能解决算法控制或中国治理问题的空壳解决方案。
在新版本下，预计甲骨文将发挥更大的作用，不仅存储数据，还可能管理基础设施并担任合规的保管人。 但怀疑依然很高。 “要求甲骨文保证国家安全就像要求金库守护幽灵一样，”一位网络安全研究员说。 “如果字节跳动控制代码，即使远在千里之外，它仍然可以影响内容。”
可以奏效的蓝图：增强型美国盾牌结构
在缺乏彻底剥离的情况下，并且在越来越多的法律挑战中，我们正在提出一个更强大且在法律上更站得住脚的框架——称为**“增强型美国盾牌结构”**。 它旨在解决安全性、业务连续性和法律合规性之间的根本矛盾。
以下是它的工作原理：
1. 所有权：美国控制且符合法律
- 成立一个新的美国实体——TikTok US。
- 字节跳动保留不超过15%的被动股份，零投票权，没有董事会席位，并且没有运营投入。
- 美国股权持有人（包括Susquehanna、General Atlantic和Vance领导的集团）持有80%以上，满足并超过了美国控制的法律定义。
2. 算法策略：从分叉到完全自主
- 第一阶段： 字节跳动在严格隔离的条件下向TikTok US 一次性转移当前的算法。 从那时起，它将失去所有访问权限。
- 第二阶段： 美国工程师在安全的甲骨文管理的云环境中接管所有正在进行的开发和审核。
- 第三阶段： 如果国家安全审计员认为有必要，则为完全独立的算法构建可选路线图，由美国员工资助和领导。
3. 数据和基础设施：锁上大门
- 甲骨文成为独家数据主机。
- 所有美国数据都存储在美国境内的服务器上，并由独立的政府审查机构进行持续的第三方审计。
- 实时代码访问、监控和流量审计确保无法远程安装或激活任何数据后门。
4. 治理：防火墙之外的防火墙
- 董事会完全由美国公民组成，并经过CFIUS批准的流程的审查。
CFIUS，美国外国投资委员会，是一个跨部门委员会，有权审查涉及外国在美国投资的某些交易。 它的作用是通过明确的审查程序来确定此类交易对美国国家安全的影响。
- 国家安全合规成为明确的章程授权。
- 定期透明度报告将提供给监管机构和公众。
全球风险：TikTok交易作为地缘政治的转折点
除了其直接影响外，TikTok传奇还是围绕数据主权和外国技术的更广泛问题的熔炉。 随着全球各国政府重新评估他们对收集敏感行为数据的外国拥有的应用程序的容忍度，美国对TikTok的回应可能成为一个模板——或一个警示故事。
“这不仅仅是关于TikTok，”一位地缘政治分析师指出。 “而是关于民主国家如何应对战略竞争对手可能构建性能最佳的消费技术这一现实。”
你知道数据主权是指数据受数据生成国家/地区法律管辖的原则吗？ 即使在全球范围内访问，此概念也可确保根据当地法规控制、存储和处理数据。 随着云计算的扩展，数据主权对于国家安全和隐私变得越来越重要，要求组织在跨国运营时必须遵守复杂的法律框架。 随着100多个国家/地区实施数据主权法律，这一概念对于在数字经济中建立信任和促进创新至关重要。
增强型美国盾牌结构可能代表了迄今为止最可行的妥协方案：不仅仅是权宜之计，而且是蓝图——未来的政府可能会部署它来平衡数字全球化时代的安全性、创新和主权。
交易临近——但判决还远未下达
目前，TikTok仍然在美国可以使用，即使潜在的禁令迫在眉睫。 在幕后敲定的交易可能会避免立即发生的灾难——但如果算法控制的核心问题仍未解决，它可能无法经受住法律、政策或市场的审查。
增强型美国盾牌结构——如果被采纳——提供了一条前进的道路。 但任何不足都可能会成为半途而废的另一个案例研究，在这些案例中，所有权发生了变化，但控制权没有发生变化。
接下来发生的事情不仅可能决定TikTok的命运——而且还将为美国在未来十年内如何处理外国技术树立先例。