特朗普10万美元H-1B签证费震撼科技市场
限制外国劳工入境的行政命令对IT服务业造成即时冲击，同时为离岸市场开启套利机会
美国总统唐纳德·特朗普的最新移民公告对科技行业造成了地震式冲击，对H-1B签证申请设定了10万美元的费用要求，分析师称这实际上是对低工资外国劳工的禁令。这项行政命令将于2025年9月21日美国东部时间凌晨12点01分生效，它从根本上重塑了美国的全球高技能人才输送体系，并已引发IT服务类股的急剧抛售。
该公告限制H-1B专业职业工人从美国境外入境，除非他们的申请中包含这笔巨额费用，且此限制将在12个月后失效，除非获得延期。美国国土安全部保留广泛的自由裁量权，可对被认为符合“国家利益”的个人、公司或整个行业免除这些要求。
获批受益人——前100名雇主（截至2025年6月30日，美国移民局数据）
| 排名 | 雇主（申请人）名称 | 获批受益人数量 |
|---|---|---|
| 1 | 亚马逊服务公司 | 10,044 |
| 2 | 塔塔咨询服务有限公司 | 5,505 |
| 3 | 微软公司 | 5,189 |
| 4 | Meta平台公司 | 5,123 |
| 5 | 苹果公司 | 4,202 |
| 6 | 谷歌公司 | 4,181 |
| 7 | 柯杰特科技解决方案公司 | 2,493 |
| 8 | 摩根大通公司 | 2,440 |
| 9 | 沃尔玛合伙人公司 | 2,390 |
| 10 | 德勤咨询有限责任合伙企业 | 2,353 |
当签证费用超过年薪时
H-1B签证是一种非移民类美国签证，允许美国雇主临时雇佣从事专业工作的外国劳工。它是一项旨在吸引熟练工人的关键计划，使他们能够在美国工作。
财务上的计算结果令人震惊。目前H-1B的办理成本通常在3.5万美元到5万美元之间，这包括律师费、申请费和行政管理费用。新的10万美元费用要求——高级政府官员表示这将是年度费用而非一次性费用，尽管法律文本仍模糊不清——意味着成本增加了200%至400%，实际上排除了小型雇主、初创企业和初级职位的申请能力。
市场反应迅速而剧烈。作为H-1B依赖型IT服务公司的风向标，柯杰特科技解决方案公司股价下跌3.34美元，收于66.94美元，成交量高达1460万股，几乎是其正常交易量的三倍。投资者正在努力应对这一政策对那些严重依赖将外国劳工轮岗至美国客户现场的商业模式公司的影响，该公司股价盘中一度触及65.20美元的低点。
该公告明确指出，此举旨在打击政府所称的H-1B项目系统性滥用行为。根据该命令，计算机相关职业在H-1B批准中所占比例已从2003财年的32%增至近年来的65%以上，其中IT外包公司成为该签证类别最主要的申请者。
劳动力市场摩擦遭遇政治现实
此举的时机反映了更广泛的劳动力市场动态，这些动态已经改变了围绕高技能移民的政治考量。公告中引用的纽约联邦储备银行数据显示，22-27岁的计算机科学和计算机工程毕业生失业率分别为6.1%和7.5%——是生物学和艺术史毕业生失业率的两倍多。
美国大学应届毕业生的失业率因专业领域而异。
| 专业 | 失业率（应届毕业生） |
|---|---|
| 人类学 | 9.4% |
| 物理学 | 7.8% |
| 计算机工程 | 7.5% |
| 计算机科学 | 6.1% |
| 土木工程 | 1.0% |
| 建筑服务 | 0.7% |
| 营养学 | 0.4% |
与此同时，计算机职业的失业率已从2019年的平均1.98%跃升至2025年的3.02%，即便在2000年至2019年间，美国的外国STEM（科学、技术、工程和数学）工人数量也增加了一倍多，从120万增至近250万。
该命令记录了一些公司在获批数千名H-1B员工的同时，却宣布大规模裁减美国员工的具体案例，但未披露公司名称。一家软件公司在2025财年获批超过5000名H-1B员工，同期却宣布裁员总数超过1.5万人。
地理套利加速离岸转移
地理套利是一种商业策略，通过利用不同地理位置在成本或市场条件上的差异来获取经济优势。这通常涉及利用较低的劳动力成本，类似于劳动力成本套利，并可以通过近岸外包或离岸外包等实践形式体现出来。
投资策略师预计，这些限制将加速科技人才的地理再平衡，加拿大、英国和近岸市场有望吸引被取代的招聘需求。加拿大的全球人才快速通道计划（提供两周的签证办理时间）和英国的快速发展公司签证途径已经吸引了美国公司越来越多的关注，它们正在探索替代人才输送渠道。
对于印度的IT服务巨头，如印孚瑟斯（Infosys）、塔塔咨询服务公司（Tata Consultancy Services）和维普罗（Wipro）而言，这些限制带来了复杂的相互影响。虽然其现场交付模式面临即时压力，但该政策可能会推动对纯离岸服务的需求增加，因为公司将用远程工作取代现场H-1B职位。
早期的市场定位表明，投资者正在押注这种地理转移。多伦多和滑铁卢的多户住宅房地产投资信托基金正吸引关注，被视为加拿大科技招聘增加的潜在受益者，而墨西哥新兴的科技走廊则可能从近岸团队扩张中获得适度增长。
法律战局正在形成
宪法学者和移民律师已在准备对该公告提出质疑，重点是《移民和国籍法》第212条（该条赋予总统暂停或限制入境的权力）是否能被用来征收评论人士所称的未经授权的税费，而非合法的入境限制。
其法律漏洞集中在《拨款条款》和“重大问题原则”上。国会授权的费用通常仅用于成本回收，而非创收，而10万美元的数字与行政成本毫无关系。此前最高法院在特朗普诉夏威夷案中的判例支持总统在入境限制方面拥有广泛权力，但这些案件涉及的是彻底的暂停入境，而非基于费用的附加条件。
重大问题原则是美国最高法院的一项原则，它主张行政机构未经国会明确授权，不得裁决具有巨大经济或政治意义的问题。它要求国会在授予此类重大权力时必须明确表述，从而限制行政机构基于模糊法规宣称拥有广泛的、变革性的权力。
预计在公告生效后的几天内，多个地方法院将收到临时限制令申请，科技公司、大学和州政府很可能会协调行动提出质疑。该费用是每年收取还是一次性支付的不确定性，可能会为司法干预提供额外依据。
超大市值科技公司适应，中型企业受苦
包括微软、亚马逊、谷歌和Meta在内的大型科技平台拥有足够的财力资源和游说能力，通过国家利益豁免和扩大国际业务来应对新局面。这些公司已开始加速对加拿大和英国研发中心的投资，同时将其签证策略转向L-1公司内部调动签证和O-1杰出人才签证，以引进其最有价值的员工。
影响最严重的是中型IT服务公司和咨询公司，这些公司的利润依赖于H-1B员工与国内替代劳工之间的工资差异套利。行业分析师估计，这些公司面临着重塑交付模式的即时压力，要么适应更高的在岸劳动力成本，要么加速向离岸业务转型。
贯穿市场周期的投资影响
前瞻性的投资组合布局需要分析几个相互关联的趋势。随着公司用地理套利取代签证套利，拉丁美洲和东欧的近岸交付平台将立即受益。随着远程工作合规性变得更加复杂，雇主记录服务和国际薪酬平台的需求可能会增加。
加拿大科技行业成为一个特别焦点，外国直接投资流入和人员结构变化支撑加元兑美元适度走强。英国科技中心可能经历类似但较小的影响，尤其是在剑桥-伦敦-牛津黄金三角地区，那里的快速发展公司签证可以实现向永久居留的快速过渡。
货币市场即时反应有限，与央行政策差异相比，移民驱动的劳动力供应变化影响微乎其微。然而，科技投资地理位置的持续转变可能会为目的地市场的货币创造长期结构性支撑。
政策走向与市场适应
该公告包括劳工部制定规则以提高现行工资水平的条款，以及国土安全部优先考虑高技能、高薪申请人的规则。这些后续法规将塑造H-1B的格局，即使法院限制了即时的费用要求，也会对项目管理造成持久性改变。
过去十年美国H-1B签证申请的历史趋势。
| 财年 | 受配额限制的注册申请数量 | 年度H-1B配额 |
|---|---|---|
| 2026财年 | 358,737 | 85,000 |
| 2025财年 | 479,953 | 85,000 |
| 2024财年 | 780,884 | 85,000 |
| 2023财年 | 484,927 | 85,000 |
| 2022财年 | 308,613 | 85,000 |
市场参与者应关注预计在30-60天内出炉的第一波诉讼结果，因为初步禁令可能会显著修改实施方案。国家利益豁免的范围也将预示政府是打算有针对性地打击特定行业，还是更广泛地应用于整个科技领域。
对于机构投资者而言，这次冲击既带来了风险管理的需求，也创造了战术性机会。对依赖H-1B的商业模式的投资需要立即重新评估，而地理再平衡趋势则为此前被忽视的市场提供了中期布局机会。
该公告为期12个月，并可选择延长，这给2026年春季的H-1B配额季带来了额外的不确定性，届时注册数量可能会首次全面衡量该费用要求对需求造成的破坏。
投资决策应考虑到围绕该公告实施和持久性的重大法律不确定性。过往的移民政策变化表明，市场适应通常比法规解决速度更快。