赛默飞90亿美元豪赌，重塑药物研发未来
这家科学巨头着眼于驱动下一代药物发展的数据力量。
赛默飞世尔科技（Thermo Fisher Scientific）刚刚进行了一项高达94亿美元的豪赌，此举可能彻底改变新药抵达患者手中的方式。周三，该公司宣布计划收购临床试验数据专家Clario Holdings。此举使赛默飞置身于现代医学最具影响力的资产之一——数据的核心。
对于这家市值400亿美元的巨头来说，这并非一次普通的收购。这是其向制药业数字化领域的大胆进军，在这一领域，人工智能和真实世界数据分析正变得与实验室实验同样重要。
一位熟悉该领域的生命科学投资银行家表示：“这关乎对终点数据（endpoint）的掌控权。谁掌控了这层数据，谁就掌控了与监管机构、保险公司乃至最终患者的对话。”
战略性强攻
Clario可能并非家喻户晓，但其技术支撑着当今大部分的医疗创新。该公司构建的系统用于收集和分析“终点数据”，这些数据决定了治疗是否有效。Clario表示，在过去十年中，其技术为约70%的FDA（美国食品药品监督管理局）批准药物提供了支持。这使其成为现代医疗领域最具影响力、却又最不显眼的参与者之一。
对于赛默飞而言，这笔交易完成了其酝酿多年的转型。2021年，该公司以174亿美元收购了大型合同研究组织PPD。此举使其获得了管理临床试验的工具。现在，有了Clario，它将获得捕获和解读这些试验生成的最关键数据的能力——包括电子临床评估、影像分析以及可穿戴设备追踪等。
其逻辑简单却强大：随着临床试验日益数字化和去中心化，将数据收集与试验管理相结合，将赋予赛默飞显著的优势。公司预计，这笔交易将在五年内带来约1.75亿美元的额外营业收入——主要来源于新业务，而非成本削减。
赛默飞董事长兼首席执行官马克·N·卡斯珀（Marc N. Casper）将此举视为客户的胜利。他表示：“通过增加这些高增长能力，我们将提供更深入的临床洞察，并加速研究的数字化转型。”
数字揭示真相
赛默飞支付的收购价约为Clario预计2025年营收12.5亿美元的7.1倍——这一高昂溢价凸显了其对Clario数据价值的重视。鉴于Clario预计收益约为4亿美元，这笔交易的价格大约是其EBITDA（息税折旧摊销前利润）的20倍。这_是一项_对持续增长和协同效应充满信心的押注。
支付方式如下：前期支付88.75亿美元，2027年初再支付1.25亿美元，以及未来两年内根据业绩表现支付最高4亿美元的奖励金。赛默飞预计，此次收购将在第一年为其调整后每股收益增加0.45美元，并随着时间推移带来强劲回报。
此次收购将通过现金和新增债务相结合的方式提供资金。分析师表示，尽管这笔交易会暂时增加杠杆，但赛默飞稳定的现金流使得其资产负债表仍可控。
改变竞争格局
这笔交易搅动了临床试验服务行业，该行业长期以来由IQVIA和甲骨文（Oracle）旗下的Medidata主导。通过整合其实验室服务、合同研究专业知识以及现在先进的终点数据工具，赛默飞正在构建许多人视为药物研发“一站式商店”的模式。
Clario首席执行官克里斯·菲克里（Chris Fikry）表示：“赛默飞的全球规模以及与主要制药巨头的深厚关系，将加速我们临床试验平台的发展。”他的话暗示了投资者认为极具吸引力的交叉销售潜力。
这一时机再恰当不过了。临床试验已发展成为庞大且数据密集的业务。患者现在通常通过应用程序和可穿戴设备进行远程监测，而监管机构也越来越多地要求真实世界证据来支持传统研究。FDA对数字健康数据的接受，为Clario这样的公司创造了黄金机遇。
前路并非坦途
要成功完成这项整合并非易事。将Clario的4000人软件团队整合到赛默飞拥有13万员工的庞大组织中，将带来文化和运营方面的挑战。像Clario这样由私募股权支持的公司，在被收购后往往难以留住人才——而Clario的价值严重依赖于其团队。
监管机构也可能进行更严格的审查。考虑到赛默飞在研究服务领域日益增长的主导地位，预计将于2026年中期完成的这笔交易可能面临反垄断审查。当局可能要求在批准前，就数据访问和互操作性方面提供保证。
此外，还有更广泛的经济背景。如果生物技术融资收紧或全球研发支出放缓，增长可能不及预期。尽管Clario的业务比早期研究工具更具弹性，但它仍然与制药管线的健康状况息息相关。
超越数字：更大的转变
从本质上讲，这次收购不仅仅关乎金钱。它标志着生命科学领域的一个转折点——从物理工具和试管转向数据驱动的智能。随着人工智能持续重塑药物发现，那些掌控大量高质量数据的公司将拥有巨大的影响力。
对于投资者而言，问题在于赛默飞能否再次实现无缝整合。首席执行官马克·卡斯珀以其严谨的收购策略而闻名，他的团队坚称此次收购完全符合他们的既定方针。卡斯珀表示：“这凸显了我们通过战略性资本配置来创造股东价值的承诺。”
迄今为止，市场的评价如何？谨慎乐观。一位同时持有赛默飞和其竞争对手合同研究公司股票的对冲基金经理巧妙地总结道：“这很昂贵，但站得住脚。”
换言之，赛默飞正在进行一场大手笔的押注——而且是聪明的押注。如果这场豪赌成功，它可能会重新定义全球下一代药物的研发和问世方式。
非投资建议