T+1结算制度使NSCC清算基金减少31亿美元
美国资本市场向T+1结算制度的过渡已成功将国家证券清算公司（NSCC）的清算基金规模从122亿美元降至91亿美元，显著降低了对手方信用风险。尽管取得了这一进展，但加快结算速度的运营成本预计每年高达80亿美元。此举旨在增强金融系统的安全性，并且也导致了交易结算失败率的下降，最新数据显示，失败率低于之前的T+2制度下的平均水平。然而，清算保证金的持续需求表明，尽管风险降低，但并未完全消除。
关键要点
- 国家证券清算公司的清算基金在T+1过渡后减少了31亿美元，现为91亿美元。
- T+1结算周期成功降低了对手方信用风险，这是转换的主要目标。
- T+1下加快结算的运营成本估计为每年80亿美元。
- 交易结算失败率已下降，关键失败率低于T+2平均水平。
- 向T+1过渡的部分动机源于2021年的“模因股”交易狂潮，凸显了缩短结算时间的必要性。
分析
美国资本市场转向T+1结算显著降低了对手方信用风险和结算失败，这与2021年后市场波动性增加的担忧相吻合。尽管这一转变每年耗资80亿美元，但增强了金融系统的安全性。然而，清算保证金的持续需求表明风险仍然存在。短期内，企业面临增加的运营费用；长期来看，好处包括市场稳定性的提高和系统性风险的潜在降低。这一变化影响金融机构、交易者和监管者，影响运营策略和监管框架。
你知道吗？
- T+1结算：指的是证券交易在执行后一个工作日完成结算的过程。这比T+2结算周期更快，后者需要两个工作日来完成结算。转向T+1的目标是通过缩短交易执行和结算之间的时间来增强金融系统的安全性，从而减少对手方风险和潜在市场干扰。
- 对手方信用风险：这种风险发生在两方进行金融交易时，一方在交易完成前面临另一方违约的风险。在证券交易背景下，减少这种风险至关重要，因为它可能导致重大财务损失。转向T+1结算有效地通过缩短交易执行和结算之间的时间来缓解这种风险，从而降低了违约的可能性。
- 国家证券清算公司（NSCC）：作为存管信托与清算公司（DTCC）的子公司，NSCC为美国股票、公司和市政债券、单位投资信托、共同基金和交易所交易基金提供清算、结算和风险管理服务。NSCC的清算基金用于覆盖成员违约可能造成的潜在损失。T+1过渡后清算基金规模的减少表明由于更快的结算时间，感知到的风险较低。