融创中国面临清算威胁，中国房地产行业持续动荡
中国动荡的房地产行业出现重大发展，全国领先的房地产开发商之一融创中国面临中国信达提出的清算威胁。该请愿书于2025年1月初提出，围绕融创间接全资子公司盛悦投资有限公司的3000万美元贷款担保。中国信达称融创未能偿还该笔贷款的本金和利息，促使这家资产管理公司寻求法律干预。
1月9日，融创公开宣布了清算申请，听证会定于3月19日在香港举行。此后，融创在香港联交所的股价暴跌超过25%，反映出投资者对其财务稳定性的担忧。这起事件是中国房地产公司普遍面临的财务困境的一部分，许多公司都面临类似的清算申请，因为债权人在行业低迷时期试图保护自身利益。
融创强烈反对清算请求，并声称致力于通过多种措施解决债务问题，包括出售资产、股东贷款和股权融资。该公司正在进行第二轮债务重组，与债权人的谈判依然激烈，清算申请的结果仍不确定。
要点
- 清算申请: 中国信达就3000万美元贷款担保对融创提起清算申请。
- 股市影响: 融创股价在公告后下跌25.71%，表明投资者担忧。
- 行业挑战: 此事件是中国房地产行业普遍存在的金融不稳定现象的一部分，影响到20多家大型开发商。
- 债务重组努力: 融创正在积极通过出售资产、股东贷款和股权融资来进行债务重组，以减轻财务困境。
- 法律程序: 清算听证会定于3月19日在香港举行，结果尚未确定。
深度分析
针对融创的清算申请凸显了中国房地产市场的不稳定状态，该市场一直在努力应对销售下滑、资产价格下跌和债务负担增加的问题。自2021年下半年以来，包括碧桂园和龙光集团等巨头在内的众多房地产开发商都面临类似的财务压力，导致了一系列清算和债务重组程序。
中国信达提起清算申请是为了在融创财务困境中强制执行债务偿还。债权人经常利用清算申请来施加压力，目的是通过启动可能导致公司资产清算以偿还未偿债务的法律程序来优先收回债务。但是，此类申请也可能扰乱正在进行的债务重组谈判，可能导致公司长期财务不确定性。
融创应对债务危机的办法包括多种策略。该公司一直在出售资产，寻求股东贷款，并进行股权融资以筹集资金。值得注意的是，2023年11月，融创完成了第一轮海外债务重组，将其外债减少了约45%，这为偿还债务提供了暂时的缓冲。在国内，融创一直在谈判第二轮债务重组协议，目标是通过现金回购、债转股、资产置换和延长还款期限等方式将其国内债务总额减少50%以上。
尽管做出了这些努力，但更广泛的经济环境带来了重大挑战。中国房地产市场的销售额大幅下降，融创2024年的合同销售额比上一年下降了44%。此外，资产贬值也使债务偿还更加复杂，因为房地产价值下跌降低了融创债务的抵押品价值。这些因素加剧了融创财务未来以及即将进行的清算申请的潜在影响的不确定性。
此外，融创的财务困境并非仅限于母公司。融创服务的上市子公司也因依赖融创收入以及相关坏账准备的影响而面临财务压力。融创公司结构的相互关联意味着母公司的债务问题可能会对其子公司产生连锁反应，加剧整体财务不稳定性。
你知道吗？
- 普遍的财务困境: 近年来，超过60家中国上市房地产公司未能偿还债务，反映出该行业存在的系统性问题。
- 债务重组方法: 中国房地产公司经常采用债务展期、债转股和资产出售等策略来管理财务困境，但这些措施往往不足以大幅减少债务负担。
- 对子公司的影响: 关键子公司融创服务由于与融创财务困难相关的坏账准备增加而遭受重大损失，凸显了集团结构中的相互关联风险。
- 股市波动: 清算申请的公告可能导致股价立即大幅下跌，正如融创在最新申请后股价下跌25%那样。
- 香港的法律程序: 香港的清算申请具有重大影响，因为该地区的法律体系为债权人提供了强有力的保护，一旦启动程序，通常会使公司难以避免资产清算。
随着中国房地产市场继续应对经济逆风，融创的命运仍然是中国房地产行业整体健康状况的风向标。利益相关者将密切关注即将举行的清算听证会和融创正在进行的重组工作，以衡量中国最著名的房地产开发商之一的潜在复苏或进一步衰退。