令人失望的季度：Stellantis 2024年第三季度美国销售额下降
Stellantis在2024年第三季度记录了305,294辆汽车的美国销售额，比2023年同期下降了19.8%，比2024年第二季度下降了11.5%。这些数字使Stellantis成为该季度主要汽车制造商中表现最差的公司。该公司几乎所有品牌都出现了销售额下降，其中克莱斯勒和道奇的销售额下降最为显著，均下降了40%以上。Ram，Stellantis的主要品牌之一，销售额下降了约19%，而Jeep的销售额下降了6%。
尽管整体销售额下降，但由于积极的库存减少和定价策略，Stellantis在美国的市场份额在第三季度从7.2%略微上升至8%。然而，其库存仍下降了11.6%，反映了公司平衡供需的持续困境。
财务表现引发投资者焦虑
从财务角度来看，Stellantis正面临动荡时期。该公司已下调了2024年的利润率预测，其股票今年迄今已暴跌41%，于2024年10月1日触及52周低点。投资者越来越担心Stellantis能否在当前经济环境下航行，这加剧了高通胀、利率上升和信贷条件收紧的问题。
历史上，Stellantis在美国销售额方面一直面临挑战。在2018年达到220万辆的销售高峰后，该公司每年的销售额都在下降。2023年，美国销售额下降至仅超过150万辆，比2022年下降了1%，而2022年比2021年下降了13%。这种长期下降趋势引发了人们对Stellantis能否适应不断变化的消费者偏好和市场条件的质疑。
CEO Carlos Tavares承认失误
Stellantis CEO Carlos Tavares公开承认了公司的“傲慢”错误，指出库存管理、制造挑战和营销误判是其表现不佳的关键因素。Tavares强调，Stellantis一直专注于盈利能力和定价而非市场份额——这一策略尚未产生预期结果。
该公司的一个主要挫折是由于火灾风险召回其插电式混合动力Jeep车型，进一步损害了品牌声誉。Stellantis还面临来自UAW工会和美国特许经销商的日益增加的批评，这增加了公司必须应对的内部压力。
更广泛的市场背景：Stellantis表现不佳
尽管Stellantis在2024年第三季度表现不佳，但更广泛的美国汽车市场面临的逆风较小。根据Cox Automotive的数据，整体市场在该季度下降了约2%，而Stellantis明显落后于其竞争对手。考虑到2023年美国汽车销售额增长了13%，这一鲜明对比更加明显，进一步突显了Stellantis的持续挑战。
内部挑战：库存和生产管理不善
Stellantis的一个关键问题是其无法有效管理生产和库存。尽管该公司在2024年第三季度将其库存减少了11.6%，但它依赖于积极的激励措施来销售滞销库存，导致盈利能力下降。Stellantis在生产率和实际需求之间的错位凸显了其生产策略中的重大缺陷。CEO Tavares承认在应对需求波动方面的失误，称公司的行动为“傲慢的错误”。
展望未来，如果Stellantis未能重新调整其生产策略，它可能会在未来几个季度面临生产不足的风险，特别是在市场稳定的情况下。持续的供应管理不善可能会阻碍其有效竞争的能力，特别是当竞争对手如通用汽车和福特优化其库存策略时。
品牌困境和电动汽车转型
Stellantis的品牌策略也显示出弱点。核心品牌如克莱斯勒、道奇和Ram的消费者兴趣显著下降。这些品牌传统上迎合特定细分市场，如克莱斯勒的家庭买家和道奇的性能爱好者，但其销售额的急剧下降表明Stellantis在连接关键人群方面存在困难。
尽管Jeep的销售额下降相对较小，但混合动力车型的召回损害了Stellantis的电动化努力。该公司向电动汽车的缓慢转型使其处于劣势，与特斯拉和福特等迅速占领电动汽车市场的竞争对手相比。
投资者关注与机会
从投资者的角度来看，Stellantis的前景喜忧参半。一方面，其今年迄今41%的股票下跌反映了对其长期前景的广泛担忧。然而，一些逆向投资者可能会看到Stellantis市场份额从7.2%增加到8%的机会，这表明公司在挑战性市场中使用激进的定价来捍卫其地位。
风险规避的投资者可能会继续减持，而价值投资者可能会看到转机的潜力，特别是如果Stellantis能够实施重大运营改革并在宏观经济条件稳定时改善其财务表现。
劳资关系：潜在风险
Stellantis与工会，特别是美国汽车工人联合会（UAW）的关系可能代表着一个潜在风险。随着汽车行业已经经历高涨的劳工活动和罢工，Stellantis必须谨慎处理其劳资关系，以避免进一步的干扰。与工会的长期纠纷可能会严重影响生产，加剧公司的财务困境。
竞争格局：Stellantis落后
Stellantis正面临来自传统竞争对手如通用汽车、福特和丰田以及新兴电动汽车公司如特斯拉和Rivian的日益增加的压力。这些公司正在利用对电动汽车日益增长的需求，而Stellantis在这一领域进展缓慢。如果没有明确的电动汽车战略，Stellantis可能会失去市场份额，特别是随着年轻消费者和车队运营商转向可持续、技术驱动的车辆。
展望未来：潜在的重组和新领导层
鉴于Stellantis的当前轨迹，该公司可能正处于重大重组的边缘。领导层的变动，可能涉及新CEO，可能会重新激发Stellantis的战略并为其复苏定位。此外，Stellantis可能会探索合并和收购以加速其向电动汽车的转型，或考虑将更多生产转移到低成本地区以恢复成本竞争力。
结论：战略全面改革的时候到了
总之，Stellantis 2024年第三季度美国汽车销售额的下降反映了公司内部的更深层次问题。为了重新获得市场份额和投资者信心，Stellantis必须解决其供应链效率低下、生产与需求对齐以及制定有竞争力的电动汽车战略。未能做到这一点可能会导致持续的财务压力和在竞争日益激烈的汽车市场中进一步削弱其地位。