H100价格下跌与从模型训练到微调的转变
人工智能计算市场经历了从GPU短缺到供过于求的显著转变。这一变化主要由多个因素驱动，包括AWS等云巨头转售过剩的计算能力、新成立的人工智能公司数量减少以及对现有模型进行微调的增加。因此，之前大量投资于大型GPU集群进行人工智能模型训练的企业现在正看到回报的减少。
许多公司不再从头开始训练新的庞大语言模型（LLM），而是选择对预训练模型进行微调，这是一个资源密集度低得多的过程。像Meta的LLaMA这样的开放权重模型变得容易获得，使开发者能够用更少的资源执行专门任务。这种需求变化减少了对新H100购买的需求，特别是随着英伟达的L40S和AMD的MI300等更实惠的替代品在推理任务中崭露头角。
对于较小的操作，供过于求意味着持有昂贵的GPU集群不再像以前那样有利可图。许多公司也在转向租赁模式，使他们能够更灵活地访问计算能力，而无需囤积硬件，进一步抑制了对大量GPU库存的需求，如H100。高性能人工智能硬件的商品化速度比预期的要快，迫使企业重新思考其人工智能基础设施战略。
英伟达的股票飙升：是否正在形成泡沫？
尽管GPU价格在下降，但英伟达的股票却讲述了一个不同的故事。在过去的一个月里，英伟达的股价飙升了15.43%，从2024年9月23日的116.26美元上涨到10月中旬的134.80美元。这一增长使英伟达的市值达到了惊人的3.3万亿美元，市盈率为63.31，表明投资者对持续的人工智能驱动增长的乐观预期。
然而，这种股价的急剧上涨是在对GPU密集型人工智能模型训练需求放缓的背景下发生的。随着对预训练模型的微调成为常态，许多公司不再需要推动之前需求激增的庞大GPU集群。尽管像OpenAI和Anthropic这样的主要玩家仍然需要大量的GPU功率进行基础模型训练，但整个行业正在转向更高效、更具成本效益的解决方案。
英伟达股价与实际人工智能计算需求趋势之间的这种分歧引发了关于当前估值是否可持续或是否被投资者投机所夸大的问题。尽管英伟达继续在人工智能硬件领域领先，但从大规模模型训练到微调的转变正在减少对高端GPU如H100的需求，如果投资者的预期未能实现，这可能会对股价产生下行压力。
GPU需求稳定与英伟达股票增长之间的矛盾
英伟达的股票市场表现与实际GPU需求趋势之间存在明显的矛盾。投资者对人工智能进步的兴奋推动了英伟达的股票达到前所未有的高度，但行业的实际情况描绘了一幅更复杂的画面。对现有模型的微调越来越成为标准，这比从头开始训练新模型需要更少的GPU。因此，曾经对大型GPU集群的无法满足的需求正在稳定下来，更实惠的GPU足以满足大多数人工智能任务，特别是推理任务。
英伟达的股票飙升可能更多地反映了市场投机，而不是GPU需求的实际、更温和的增长。公司不再需要构建庞大的GPU集群，随着H100的供过于求导致价格下降，市场可能无法维持其之前的高增长水平，这一点变得越来越明显。这种动态导致一些分析师推测，英伟达的股票可能正在走向泡沫，特别是如果公司的增长未能跟上投资者的高预期。
英伟达的股票是否面临调整？
随着英伟达的股票继续飙升，对潜在市场调整的担忧也在增加。随着GPU的持续供过于求和向大规模训练的微调转变，人工智能硬件市场正在进入一个理性化的时期。尽管英伟达仍然是该行业的强大力量，但市场炒作与实际GPU需求之间的不匹配可能导致股票市场调整。
总之，尽管英伟达利用了其在人工智能硬件中的关键作用，但GPU需求的稳定以及公司开发人工智能模型方式的转变可能表明其股价与市场现实不完全一致。随着人工智能行业的不断发展，如果英伟达无法维持投资者所期望的爆炸性增长，其股票可能会面临下行压力。