阿布扎比穆巴达拉投资公司提议将陷入困境的保险科技初创公司Wefox出售给英国的Ardonagh集团
阿布扎比的主权财富基金穆巴达拉投资公司提出了一项提案，计划将陷入困境的德国保险科技初创公司Wefox出售给英国的Ardonagh集团。这一提议的估值高达5.5亿欧元，与Wefox两年前在由穆巴达拉领投的一轮融资中获得的45亿美元估值形成鲜明对比。位于柏林的Wefox去年报告了超过1亿欧元的巨额亏损，目前还需要额外7000万欧元的资金注入。
Wefox的创始人和一些早期投资者反对出售，他们担心可能会完全损失投资。相反，他们主张通过现有投资者进行新一轮融资。这一立场得到了Chrysalis Investments和Target Global等主要股东的支持，Chrysalis准备在提议的5000万欧元融资中出资1500万欧元。根据穆巴达拉的计划，Wefox将被分为两个实体：Ardonagh将收购核心业务，而一个新公司，包括Wefox的技术平台和瑞士业务，将由早期投资者拥有。
除非新公司变得非常盈利，否则这种提议的分拆对早期股东来说风险很大。然而，参与2022年融资的投资者可能会因为优先清算条款而使他们的资金翻倍，这些条款优先考虑他们的支付。这些提案的命运将在6月28日举行的特别股东大会上决定。
关键要点
- 穆巴达拉提议将Wefox出售给Ardonagh，企业价值高达5.5亿欧元。
- Wefox在2022年估值达到45亿美元后，去年面临超过1亿欧元的亏损，并需要额外7000万欧元。
- Wefox创始人和早期投资者反对出售，倾向于新一轮融资。
- Chrysalis和Target Global支持Wefox创始人的替代融资计划，Chrysalis将出资1500万欧元。
- 拟议的交易将把Wefox分为两个实体，对早期投资者构成风险。
分析
穆巴达拉将Wefox出售给Ardonagh的提议标志着管理表现不佳资产的战略转变，这是由Wefox的重大亏损和财务需求所推动的。这一举措可能导致早期投资者遭受重大减记，而后期投资者可能从清算优先权中获益。Wefox创始人和包括Chrysalis和Target Global在内的主要股东提出的替代融资计划旨在保护价值，但风险很高。将Wefox分为两个实体使财务前景复杂化，新公司的成功对早期投资者至关重要。即将举行的股东大会将是决定性的，将塑造Wefox的未来轨迹和投资者的结果。
你知道吗？
- 主权财富基金： 主权财富基金（SWF）是由国家拥有的投资基金，投资于股票、债券、房地产和包括私募股权基金和对冲基金在内的替代投资等实物和金融资产。SWF通常由商品出口收入或中央银行持有的外汇储备提供资金。穆巴达拉投资公司是阿布扎比的一个主权财富基金的例子，管理着阿联酋大部分过剩石油储备。
- 清算优先权： 清算优先权是风险投资和私募股权中的合同条款，确定公司在出售或清算时投资者接收付款的顺序。通常，拥有清算优先权的投资者在普通股股东之前获得支付。这意味着，在出售金额低于其初始投资的情况下，这些投资者首先得到补偿，可能不会给其他股东留下任何回报。在Wefox的案例中，2022年融资的投资者可能会因为这些优先权而使他们的资金翻倍。
- 企业价值（EV）： 企业价值是衡量公司总价值的一种方式，通常被视为比股权市值更全面的替代方案。EV包括公司的市值，以及短期和长期债务，以及公司资产负债表上的现金。关于Wefox向Ardonagh的拟议出售，高达5.5亿欧元的企业价值代表了被考虑收购的公司的综合价值，包括股权和债务，减去现金。