6元奶茶帝国如何震动香港股市
创纪录的IPO：蜜雪冰城的崛起
3月3日，中国平价茶饮和冰淇淋巨头蜜雪冰城在香港证券交易所上市，给金融界带来了巨大震动。该公司股票在首个交易日上涨近30%，收于每股263.2港元，总市值达992亿港元。
除了令人印象深刻的首日上涨外，此次IPO本身也打破了多项纪录。散户投资者和机构争相购买股票，超额认购率超过5257倍，成为香港历史上超额认购倍数最高的IPO，超过了快手之前的纪录。融资热潮导致高达1.82万亿港元的资金被冻结。M&G、红杉中国和博裕资本等领先投资公司承诺投入2亿美元作为基石投资者，表明对公司长期前景的强烈信心。
蜜雪冰城的数据：全球最大的现制饮品连锁店
该公司在全球茶饮市场的主导地位源于其积极的扩张和对供应链的掌控。截至2024年12月31日，蜜雪冰城运营着46479家门店，是全球最大的现制饮品连锁店。该公司在2024年售出900亿杯饮品，实现零售额583亿元人民币（81亿美元），同比增长21.7%。
从2022年到2024年，蜜雪冰城的零售额从307亿元人民币跃升至583亿元人民币，显示出强劲的增长势头。仅在2024年前九个月，该公司就报告了187亿元人民币的收入和35亿元人民币的净利润，分别同比增长21.2%和42.3%。
行业比较：超越竞争对手
虽然更广泛的茶饮市场仍然竞争激烈，但蜜雪冰城的表现优于喜茶和奈雪的茶等竞争对手，这些竞争对手一直在努力应对收入停滞和盈利能力下降的问题：
- 喜茶：收入增长持平，净亏损严重
- 奈雪的茶（2024年上半年）：收入下降10%，净利润下降60%
相比之下，蜜雪冰城的低成本、高销量战略继续推动扩张，巩固其市场领导者的地位。
为什么投资者看好蜜雪冰城
1. 不仅仅是一个茶饮品牌——一个供应链强国
与大多数严重依赖加盟费的茶饮品牌不同，蜜雪冰城97.6%的收入来自向加盟商销售原材料和设备。该公司运营着端到端的供应链，在中国拥有五个主要的生产中心，年产能1.65亿吨，物流网络能够在12小时内覆盖中国90%的县。这种规模降低了成本，确保了产品的可负担性，招牌饮品的价格低至4元人民币。
2. 高增长、可扩展的商业模式
与专注于城市中心的高端茶饮品牌不同，蜜雪冰城成功渗透到低线城市和农村市场，这些市场对平价饮料的需求仍然强劲。蜜雪冰城在东南亚拥有4000多家门店，目前是该地区最大的现制茶饮品牌，占据19.5%的市场份额，远远领先于最接近的竞争对手。
蜜雪冰城计划再开设12000家海外门店，其国际扩张是主要的增长动力，尤其是在竞争分散且连锁渗透率较低的市场。
3. 低成本的韧性
经济衰退通常会削弱可自由支配的支出，但蜜雪冰城的超低定价使其成为一个具有经济韧性的参与者。在中国低线城市，消费者的债务负担较低，购买力稳定，需求仍然强劲。相比之下，依赖城市负债消费群体的高端茶饮品牌收入一直在下降。
4. 投资者乐观：一个1400亿美元的市场机会
到2028年，全球现制茶饮市场预计将超过1400亿美元，蜜雪冰城已做好充分准备，以充分利用这一趋势。分析师估计，到2025年，该公司的每股收益将达到20倍的市盈率，对应的市场估值为1.09万亿港元（1400亿美元）。
蜜雪冰城下一步是什么？
蜜雪冰城计划将IPO所得资金再投资于进一步加强其供应链和海外扩张。主要举措包括：
- 扩大河南生产中心，增加8万吨产能
- 提升冷链物流，提高中国北部和西部地区的效率
- 加倍在东南亚的扩张，尤其是在越南、印度尼西亚和马来西亚
蜜雪冰城商业模式的核心与中国的拼多多类似：低成本、高销量、供应链主导地位以及深入渗透到服务欠缺的市场。在一个可负担性为王的时代，蜜雪冰城找到了蓬勃发展的最佳时机。
蜜雪冰城惊人的IPO表现反映了消费者和投资者情绪的更广泛转变。在一个消费谨慎的时代，具有强大供应链的价值驱动型企业正在超越高端企业。凭借庞大的潜在市场、高利润的B2B供应模式以及不断增长的国际足迹，蜜雪冰城有望成为全球平价茶饮行业的公认领导者。
该公司能否保持这种势头并重新定义全球茶饮消费？投资者似乎认为如此。随着股价攀升至每股1100港元以上，市场正在发出明确的信息：蜜雪冰城的旅程才刚刚开始。