Kraken 的大胆转型：加密货币交易所进军美国股市交易，预示着金融新时代的到来
加密货币巨头开辟新领域——挑战华尔街跟进
在一个寒冷的四月早晨，交易员登录 Kraken 的手机应用时，注意到了一些新东西：在他们的比特币和以太坊持仓之间，出现了一个意想不到的新标签——美国股票。这家老牌加密货币交易所正式进入了股票市场，虽然没有大张旗鼓，但影响深远。
Kraken 此次扩张，从数字资产扩展到免佣金的美国股票和 ETF 交易，不仅仅是一项商业策略，更是对金融市场划分方式的哲学和结构性挑战。其影响是深远的：对交易员、监管机构、现有券商以及市场本身。
这一举措通过与受监管的券商 Alpaca 合作，让 Kraken 用户可以交易超过 11,000 支美国上市证券。其中许多证券都可以进行零股交易，让散户投资者也能购买到价格昂贵的股票。Kraken 最初在美国少数几个州上线，计划在全国和国际范围内推广，首先是英国、欧洲和澳大利亚。
现在，交易室和董事会里都在讨论的问题不是 Kraken 能否在股票市场取得成功，而是如果它成功了会发生什么。
“一个应用，掌控一切”：投资者期待已久的一站式平台？
多年来，散户投资者一直渴望出现一个梦寐以求的金融“超级应用”——一个将加密货币、股票、稳定币和现金整合在一个统一界面的无缝平台。Kraken 将传统股票交易与其加密货币基础设施相结合，可能就能实现这一目标。
“这改变了游戏规则，”一位不愿透露姓名的金融科技分析师表示，原因是涉及客户敏感信息。“我们谈论的是将两个截然不同的金融世界融合为一个用户体验。这非常强大。”
这个统一的平台允许用户在不同资产类别之间即时转移资金——卖掉特斯拉的股票去购买 Solana，或者将以太坊的收益转换为标准普尔 500 指数的 ETF。这种体验不仅仅是为了速度，更是为了心理上的粘性。无需离开 Kraken 生态系统即可管理多资产投资组合的能力，可能是一种强大的客户留存工具。
预计散户投资者将从中受益最多。免佣金执行和零股交易降低了进入门槛，而 Kraken 的技术基因吸引了年轻群体——他们可能会对传统券商的老旧界面和孤立结构感到疏远。
但在幕后，Kraken 的举动也是一种对冲——一种针对加密货币臭名昭著的波动性的多元化策略，以及朝着其长期愿景迈出的战略一步：无国界、代币化的 24/7 市场。
最终目标：代币化股票和 24/7 资本市场的诞生？
联合首席执行官 Arjun Sethi 认为，此举不仅仅是扩张。对他来说，这是基础设施建设——是迈向代币化资产和创建他所说的“无国界交易生态系统”的垫脚石。
其影响是惊人的。
如果 Kraken 成功地将其加密货币后端与受监管的证券基础设施相结合，该公司最终可能会将传统股票代币化，使其像加密货币一样全天候交易。这将打破朝九晚五的股市交易时间，并改写全球资本的流动方式。
“轨道正在铺设中，”一家全球资产管理公司的区块链策略师表示。“如果 Kraken 成功了，它将不仅仅是一家券商，而是一种新型市场。”
然而，这种转变并非易事。代币化和证券监管的交叉点充满了法律上的模糊性。要实现 24/7 代币化股票的愿景，需要彻底改变监管机构对金融工具的分类、监控和批准方式。
目前，Kraken 的策略仍然牢牢扎根于传统基础设施，依靠 Alpaca 的牌照。但其底层架构指向了更具颠覆性的东西——一个将 Kraken 视为全球金融的协议层，而不是券商的最终目标。
战场：Robinhood、嘉信理财以及即将到来的券商大战
Kraken 进入股票领域并非孤立事件。这是对现有参与者——Robinhood、嘉信理财、富达和 Webull——的直接挑战，这些公司的统治地位建立在分销规模、监管实力和客户信任的基础上。
而 Kraken 尽管具有创新性，却是在一场枪战中拿着实验性武器。
“做好股票经纪业务不仅仅是技术问题，”一位前金融科技高管解释说。“这关乎信任、规模、合规性和客户服务。Kraken 在第一点上很强大，但仍需证明其他方面。”
事实上，零佣金经纪模式已经饱和。在价格上竞争是一场逐底竞争，而像 Robinhood 这样的公司已经完美地掌握了订单流货币化的艺术——这种做法正受到越来越多的监管审查。Kraken 对这种模式的依赖使其面临类似的阻力。
更紧迫的问题是用户获取。Kraken 可能会利用其加密货币原生用户群，但这些用户中的许多人都是投机交易员，可能对传统股票投资不感兴趣。相反，习惯于嘉信理财的财富管理或富达的退休产品的股票投资者可能会认为 Kraken 过于不稳定、过于具有实验性。
但 Kraken 有一个王牌：敏捷性。在现有企业必须将加密货币改造到旧系统中的情况下，Kraken 从一开始就在构建面向未来的原生模型。
整合挑战：Kraken 真的能成功吗？
对于 Kraken 来说，最艰难的战斗可能不是外部的，而是内部的。通过 Alpaca 将传统经纪业务整合到加密货币原生平台中，涉及巨大的技术、运营和合规风险。
从对账系统到客户支持流程，一切都必须重新设计，以支持受监管的和去中心化的资产。而且风险很高。任何停机、安全漏洞或监管失误都可能危及 Kraken 在两个领域的信誉。
此外，还存在监管碎片化的问题。美国各州证券法规以其不透明性而闻名。向英国、欧洲和澳大利亚的国际扩张只会增加复杂性，要求 Kraken 同时满足多个合规制度。
分析师指出，该公司最近以 15 亿美元收购 NinjaTrader——一个先进的期货交易平台——既是机遇也是风险。这为 Kraken 提供了强大的工具，可以将期货交易整合到加密货币和传统市场中。但它也为已经复杂的科技堆栈增加了一个系统。
如果 Kraken 在执行方面出现问题，那么统一金融的梦想可能会迅速演变成一个充斥着延迟、漏洞和合规失败的“弗兰肯斯坦”平台。
机构胃口和 IPO 之路
Kraken 的股票扩张不仅仅是为了散户——也是为了在 2026 年 IPO 之前向机构投资者推销自己。提供传统证券表明成熟和多元化，有助于 Kraken 将自己重新定位为一家全方位的金融服务公司，而不仅仅是一家纯粹的加密货币交易所。
这种说法可能会引起共鸣。机构投资者越来越渴望灵活的跨资产平台。如果 Kraken 能够在加密货币和股票方面提供机构级的执行、合规和报告工具，它就能在一个拥挤但分散的市场中开辟出一个利基市场。
然而，机构投资者将要求严格。他们希望看到隔离的系统、强大的监控和无可辩驳的监管记录。Kraken 过去与美国证券交易委员会 (SEC) 的监管冲突可能会在尽职调查期间再次出现。该公司在未来 12 个月内如何处理这种审查，可能会决定其 IPO 的成功与否。
对市场未来的一项高风险、高信念的押注
Kraken 进入美国股票市场不仅仅是一次产品发布，更是一种哲学宣言。它反映了一种信念，即分隔加密货币和传统金融的界限是人为的，未来属于能够跨越这两个世界的平台。
对于专业投资者来说，Kraken 的转型值得关注，不仅仅是一项交易，更是一个信号。如果它成功了，该公司将重新定义 21 世纪金融机构的模样。如果它失败了，它将为融合的局限性提供警示教训。
无论如何，信息都很明确：传统金融 (TradFi) 和去中心化金融 (DeFi) 之间的墙正在瓦解。Kraken 没有等待批准，而是挥舞着铁锤。