Just Eat Takeaway被41亿欧元收购，外卖变成低利润的残酷战争
Prosus接管Just Eat Takeaway，这是一场高风险的外卖大战
欧洲最大的外卖平台之一Just Eat Takeaway将被投资集团Prosus以41亿欧元的现金收购，这标志着在线外卖市场的一个重要转变。每股20.30欧元的报价比最近的股价高出22%，但仍低于该公司2016年首次公开募股（IPO）时的23.50欧元。
预计该交易将在2025年底前完成，需要获得股东批准，之后Just Eat Takeaway将从公开市场退市。对于Prosus来说，此举是首席执行官Fabricio Bloisi领导下的最重要举措，他旨在加强公司在欧洲市场的影响力，并将其定位为该行业的“技术冠军”。
疫情带来的繁荣变成噩梦
1. 外卖的黄金时代并没有持续太久
疫情让外卖服务的需求空前高涨。Just Eat Takeaway和它的竞争对手一样，从订单的激增中获益，这推动了其股价创下历史新高。然而，随着封锁解除和消费者行为恢复正常，该行业面临着急剧的调整。增长的突然下降使得许多公司过度扩张，难以维持盈利。
2. 收购Grubhub：价值数十亿美元的错误
Just Eat Takeaway在2021年以73亿美元收购美国Grubhub的决定最终变成了一个代价高昂的错误。随着需求降温，Grubhub的业绩恶化，迫使Just Eat Takeaway在2023年11月以区区6.5亿美元的价格出售了该业务——这是一笔巨大的减记，导致2024年11.6亿欧元的减值。这次失败的扩张打击了投资者的信心，并大大降低了公司的估值。
3. 残酷的竞争和不断缩水的利润
外卖业务的利润率很低，与物流、营销和司机工资相关的高运营成本。Just Eat Takeaway试图通过在2023年末从伦敦证券交易所退市来削减开支，重新专注于欧洲市场。然而，来自Uber Eats、DoorDash和Deliveroo日益激烈的竞争，加上对工人分类和费用上限的监管审查，继续给盈利能力带来压力。
4. 从股市宠儿到难以出售
尽管Prosus提供的价格高于最近的股价，但Just Eat Takeaway的估值仍然只有2020年峰值的一小部分。这反映了投资者对该行业长期增长潜力的普遍怀疑。曾经被视为高增长颠覆者的外卖平台，现在正因其实现可持续盈利的能力，而不是无休止的扩张而受到评判。
严酷的现实：外卖不再是摇钱树
行业范围内的多米诺骨牌效应
Just Eat Takeaway的困境并非独有。整个外卖行业都面临着一系列挑战：
- 疫情后需求修正： 在COVID-19期间积极扩张的公司现在正努力维持订单量。
- 监管障碍： 许多司法管辖区正在实施更严格的劳动法，增加了依赖零工工人的平台的成本。
- 市场饱和和价格战： 激烈的竞争迫使公司降低费用，进一步挤压利润。
- 运营效率低下： 获取客户和维护送货队伍的成本仍然很高，限制了盈利能力。
即使是DoorDash和Uber Eats这样的行业领导者也遇到了这些阻力，一些公司报告了盈利的季度，但也面临着持续的不确定性。
外卖的未来：一场高风险的生存游戏
1. 只有最大的玩家才能生存
只有具有相当规模的平台才能生存。较小的参与者将难以竞争，导致进一步的整合。通过收购或积极的成本削减来主导其区域市场的公司将具有优势。
2. 人工智能和自动化：盈利能力的最后希望？
为了提高利润率，外卖平台正在大力投资于人工智能驱动的物流和自动化。例如，Prosus计划将先进技术整合到Just Eat Takeaway的运营中，类似于其在巴西对iFood的做法。然而，人工智能和机器人技术并不是立竿见影的解决方案——它们需要大量的投资和监管部门的批准才能对成本产生有意义的影响。
3. 外卖平台必须进化或死亡
最成功的平台将超越纯粹的外卖。整合了杂货配送、金融科技解决方案和客户忠诚度计划的公司将在保持参与度和提高订单频率方面具有优势。
从Just Eat的动荡历程中得到的启示
Prosus收购Just Eat Takeaway凸显了外卖行业的一个根本转变——从积极扩张到生存模式。该行业不再是关于快速增长，而是关于运营效率和战略定位。投资者应该谨慎：虽然外卖仍然是一项有价值的服务，但其商业模式正在被证明是一场关于规模、成本削减和技术驱动优化的长期战斗，而不是一项有利可图的高利润游戏。
随着行业的成熟，只有最大和最具创新性的参与者才能承受监管障碍、竞争性定价和不断变化的消费者习惯的压力。结论是？外卖不再是颠覆者——它只是另一项为生存而战的商品业务。