2024年12月美国通胀攀升至2.9%，经济挑战持续：美联储预计2025年中后期降息
2025年1月15日，华盛顿 – 美国正在努力应对持续的通胀压力，2024年12月消费者物价指数 (CPI) 同比上涨 2.9%，与市场预期完全一致。持续的通胀标志着美国CPI连续第三个月同比上涨，表明美联储在引导经济实现其2%的通胀目标方面仍面临持续挑战。尽管自2022年6月9%的峰值大幅下降，但通胀下降速度有所放缓，令经济学家和投资者都感到担忧。为此，分析师预计美联储将在2025年7月和11月分别降息0.25个百分点，以在控制通胀和支持经济增长之间取得微妙的平衡。
2024年12月通胀报告：详细分析
12月CPI报告全面概述了通胀趋势：
- **月度CPI增幅：**CPI环比上涨0.4%，略高于预期的0.3%。
- **年度CPI涨幅：**同比CPI攀升至2.9%，符合预期，也是连续第三个月同比上涨。
- **核心CPI增长：**扣除波动较大的食品和能源部门后，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.2%，均低于预期的0.3%和3.3%。
这些数据突显了尽管自去年高点大幅下降，但潜在通胀压力依然强劲。
持续的通胀挑战美联储2%的目标
12月份的通胀数据突显了美联储在实现2%通胀目标方面面临的持续障碍。尽管自2022年6月以来CPI已大幅下降，但下降速度有所放缓，通胀轨迹变得更加不稳定。导致通胀持续的关键因素包括：
- **强劲的劳动力市场：**劳动力市场依然强劲，招聘率高于预期，失业率为4.1%。就业市场的强劲表现抑制了立即降息的预期，因为紧张的劳动力市场可以维持工资增长，从而维持消费者支出。
- **潜在的通胀压力：**美联储正在密切关注潜在的通胀驱动因素，例如新政府实施的新贸易政策，包括普遍征收关税的可能性。此外，洛杉矶野火等地区性因素可能会影响特定商品的价格，例如汽车价格，从而进一步使通胀动态复杂化。
能源价格上涨导致通胀上升
12月CPI上涨的一个重要因素是能源成本上升：
- **油价：**2025年初，布伦特原油价格飙升至每桶80美元，而西德克萨斯中质原油 (WTI) 价格超过每桶78美元。
- **燃料价格：**虽然消费者汽油价格保持相对稳定，平均每加仑3.07美元，但柴油、航空燃油和取暖油价格均出现显著上涨。
这些不断上涨的能源成本预计将影响家庭预算、机票价格和运输服务，从而对整体通胀施加上行压力。
美联储的货币政策展望
为应对持续的通胀，美联储调整了其预测和政策立场：
- **通胀预测：**美联储最新的预测表明，通胀预计将在2025年保持在2%的目标之上。官员们已将其2025年底通胀预测上调至2.5%，高于之前的2.1%的预测。
- **货币政策决定：**盛夏时节，美联储启动了一系列降息措施，将隔夜借贷成本降低了一个百分点，至4.25%至4.5%的区间。然而，强劲的劳动力市场和持续的通胀结合起来，有效地暂停了进一步的降息。
- **政策会议见解：**12月份的政策会议纪要显示，美联储官员正在为当选总统唐纳德·特朗普的贸易和移民政策可能带来新的通胀压力做好准备。摩根大通的经济学家估计，10%的普遍关税（特朗普提出的一个政策选项）可能会使消费者价格上涨0.3至0.6个百分点，具体取决于美元升值情况。
我们目前的降息预测：2025年7月和11月
预测降息：
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时间：
- **2025年7月：**预计将进行第一次降息0.25个百分点，这取决于通胀持续缓和和劳动力市场稳定的迹象。
- **2025年11月：**如果到年底通胀趋势向2.5%的目标移动，可能会进行第二次类似的降息。
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幅度：
- 预计每次降息都将是0.25个百分点，这反映了美联储在持续通胀中采取谨慎的货币政策宽松措施。
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年底目标利率：
- 到2025年12月，联邦基金目标区间预计将从目前的4.25%至4.5%降至3.5%至3.75%。
降息背后的理由：
- **平衡风险：**美联储的目标是在控制通胀的需要与支持经济增长的必要性之间取得平衡。逐步降息可以谨慎地监测经济指标，而不会破坏通胀控制工作。
- **外部因素：**新的关税或地缘政治事件等潜在的外部冲击可能会影响通胀预期。美联储保持警惕，避免过早降息，以免重新点燃通胀压力。
- **沟通策略：**美联储清晰和一致的沟通对于稳定市场预期和防止政策发生破坏性转变至关重要。
经济影响和未来展望
尽管自2022年以来大幅下降，但通胀的持续上升表明，美联储实现2%目标的道路可能漫长。影响通胀趋势和货币政策决定的关键因素包括：
- **能源成本上升：**能源价格，特别是油价的持续上涨，预计将保持通胀压力。
- **潜在的贸易政策：**新政府可能采取的新贸易政策（例如普遍关税）有可能重新点燃通胀。
- **强劲的劳动力市场：**强劲的劳动力市场支撑着消费者支出，但也导致工资持续增长和通胀。
投资者和经济学家正在密切关注这些发展，因为他们意识到通胀或劳动力市场表现的任何偏差都可能严重影响美联储的政策轨迹。预计在2025年中后期进行的降息反映了在应对这些挑战的同时努力维持经济稳定和增长的战略努力。
结论
随着美国经济继续应对复杂的通胀动态，美联储仍然致力于其控制通胀和促进经济增长的双重目标。2024年12月的通胀报告强调了未来的持续挑战，能源成本和潜在的政策转变在塑造未来经济状况方面发挥着关键作用。预计在2025年7月和11月进行的降息突显了美联储在管理不断变化的经济环境中谨慎而灵活的方式，旨在实现长期的稳定和繁荣。