印度增长的关键时刻：政策改革能否弥补 8% 的差距？
印度 GDP 复苏：有所增强，但仍不足够
截至 2024 年 12 月的季度，印度经济增长了 6.2%，高于上一季度的 5.6%。 这一增长反映了良好的季风带来的 强劲农村消费 和 政府支出的增加，但仍低于 一年前的 8.6% 的增长率。 更重要的是，它仍然低于 印度到 2047 年转型为发达经济体所需的持续 8% 的门槛。
主要经济亮点：
- 政府支出在第三季度飙升至 8.3%，高于上一季度的 3.8%。
- 印度储备银行将其 2024-25 年的增长预测从 7.2% 下调至 6.6%，理由是周期性放缓和私人投资疲软。
- 外国直接投资大幅下降，2024 年 4 月至 12 月的外国净投资降至 12 亿美元，而上一年为 78 亿美元。
- 私营部门投资仍然低迷，带来长期风险。
- 外部风险正在增加，尤其是 美国政策转变可能带来的贸易中断。
为什么增长仍然低于 8%
尽管有所反弹，但印度面临着阻碍其实现持续高增长的结构性障碍。 农村消费和政府支出只是短期催化剂。 如果没有强劲的私人投资和更深层次的结构性改革，增长将难以突破目前的上限。
1. 私人投资仍然是缺失的一环
阻碍长期增长的一个关键因素是 私营部门投资持续疲软。 虽然消费和公共支出推动了短期反弹，但它们不足以推动持续扩张。
- 企业不愿投资 源于政策不确定性和全球经济波动。
- 更高的借贷成本 抑制了资本支出。
- 制造业和基础设施部门需要更强劲的激励措施来推动大规模投资。
2. 外国投资下降预示着麻烦
印度 外国净投资的大幅下降（仅一年时间就从 78 亿美元降至 12 亿美元） 引起了人们对 资本外逃和投资者信心 的担忧。 全球投资者正在寻找稳定的监管框架和更高的回报，印度必须积极解决这些问题。
- 政府需要简化阻碍外国投资者的官僚障碍。
- 基础设施、技术和绿色能源部门需要新的激励措施来吸引长期外国资本。
- 将印度更深入地融入全球供应链的战略举措 可以扭转资金外流的趋势。
3. 外部风险和贸易逆风隐约可见
印度经济也无法免受外部压力的影响。 美国的贸易政策和地缘政治紧张局势 可能会扰乱出口导向型产业。 此外，全球大宗商品价格波动和通胀压力 可能会进一步限制经济增长势头。
- 政策制定者需要通过多元化贸易伙伴关系来对冲全球经济风险。
- 出口导向型产业需要政策支持，以在贸易不确定性中保持竞争力。
未来会怎样？ 高风险的第四季度和 2025 年预测
下一个季度至关重要。 为了实现修订后的 6.5% 的年度 GDP 目标，印度需要在第四季度实现 7.7% 或更高的加速增长。 然而，大多数预测将 2025-26 财年的增长率定在 6.3% 至 6.8% 之间，这表明难以捉摸的 8% 的目标仍然遥遥无期。
投资者须知：关注哪些增长领域
- 有望获得短期收益的行业：消费品、农业综合企业和基础设施（受益于政府支出和农村需求）。
- 长期投资：技术、可再生能源和国内制造业（如果政策激励措施有所改善）。
- 高风险行业：面临外部贸易不确定性的出口依赖型行业以及缺乏政策支持的私人投资密集型行业。
印度能否突破其增长上限？
印度经济正处于关键时刻。 虽然 农村消费和政府支出缓解了经济放缓，但私人投资仍然是实现持续高增长的缺失因素。 如果不解决 结构性瓶颈、外国投资者信心和贸易风险，印度可能难以实现其雄心勃勃的 2047 年发展目标。
对于投资者和政策制定者而言，未来 12 个月将决定 印度是巩固其作为增长领导者的地位，还是仍然被困在 8% 的上限以下。