高盛减记9亿美元
根据FT报道，高盛是Northvolt的第二大股东，持有19%的股份。8.96亿美元的减记分布在多个基金中，包括：
- West Street Capital Partners VII：4.07亿美元
- West Street Capital Partners VIII：3.46亿美元
- Horizon Environment and Climate Solutions 1：1.16亿美元
- StoneBridge 2020：2700万美元
高盛于2019年首次投资Northvolt，与大众汽车和其他合作伙伴共同领导了10亿美元的B轮融资，旨在建立Northvolt在瑞典的首个电池生产工厂。尽管开局良好，但Northvolt的财务状况迅速恶化，破产时负债58亿美元，现金仅3000万美元，勉强够维持一周的运营。
CEO Peter Carlsson在破产申请后的第二天辞职，警告利益相关者不要因这一挫折而放弃追求绿色能源。高盛近几个月多次尝试为Northvolt争取过渡融资并重组其资本，但由于是少数股东，其努力未能成功。这一事件提醒人们，在新兴绿色技术中为高资本项目提供资金存在固有风险。
大众汽车面临类似困境
Northvolt的最大股东大众汽车持有21%的股份，也因财务崩溃而受到影响。大众汽车通过可转换票据被欠3.55亿美元，增加了其财务风险。破产给大众汽车的电动汽车（EV）战略带来了压力，因为大众汽车一直依赖Northvolt的电池生产来支持其EV供应链。这一财务打击可能会改变大众汽车未来在电池和电动汽车技术方面的投资策略。
高盛回应日益增长的担忧
减记引起了分析师和投资者的广泛关注，许多人质疑高盛的风险管理和预测能力。值得注意的是，一些投资者对高盛表示不满，指责银行在Northvolt面临日益严重的运营和财务困境时，仍过于努力争取支持。
高盛的投资银行部门也是债权人，Northvolt欠该部门478万美元。这些财务困难的连锁效应可能会波及到其他与Northvolt相关的投资者，包括与高盛1869基金相关的投资者，该基金对West Street Capital Partners VIII有25%的承诺。
Northvolt扩张背后的困境
Northvolt的破产并非一夜之间发生——该公司在瑞典工厂面临持续的生产挑战，并承认其在德国和加拿大的扩张计划过于雄心勃勃。在这些挑战中，Northvolt需要10-12亿美元的资金才能在2025年第一季度退出第11章。到目前为止，该公司已设法筹集了1.45亿美元的现金和斯堪尼亚提供的1亿美元支持，以促进破产程序，但这远远不足以稳定其财务状况。
分析师观点：一个有前途的企业的衰落
据《金融时报》报道，Northvolt从欧洲能源转型的领导者到财务困境的戏剧性下滑，突显了大规模绿色能源项目的脆弱性。几个月前围绕Northvolt的乐观情绪已转变为谨慎的怀疑。分析师认为，Northvolt的财务困境是尝试在没有足够财务保障的情况下扩大资本密集型技术所面临的广泛风险的缩影。
路透社还报道称，高盛的私募股权基金将在年底前减记其8.96亿美元的投资，这标志着其股份的完全减值。Northvolt面临的挑战——从生产问题到资金不足——描绘了高资本绿色技术初创企业面临的严峻障碍。
连锁效应：行业范围内的后果
对机构投资者和私募股权的影响
Northvolt的崩溃对机构投资者，特别是那些与高盛气候导向基金（如Horizon Environment and Climate Solutions）相关的投资者，产生了重大影响。如此大规模的减记带来的声誉损害可能会使高盛未来为类似项目筹集资金变得更加困难，因为投资者对大规模绿色项目的信心受到了打击。
大众汽车和更广泛的汽车行业
大众汽车对Northvolt失败的暴露可能会迫使其重新考虑电池生产和更广泛的电动汽车战略。其他原始设备制造商（OEM）预计将重新考虑对电池初创企业的投资，选择与亚洲的成熟企业（如CATL或松下）合作，以降低风险。
欧洲绿色能源转型
Northvolt曾被视为欧洲能源转型的旗舰项目。然而，过度雄心勃勃的扩张努力和随后的财务困境对该地区的绿色工业战略造成了打击。政策制定者可能会推动更保守的融资模式，包括分阶段融资和更严格的监管，以避免未来项目出现类似结果。
对绿色能源行业未来的预测
对未来投资的谨慎态度
Northvolt的破产引发了“清洁技术寒冬”的预测，风险投资家可能会回避高资本、长回报期的项目。投资者可能会变得更加挑剔，倾向于增量创新（如固态电池和回收技术），而不是大规模制造项目。
亚洲主导地位可能继续
Northvolt的失败突显了亚洲制造商在电池领域的主导地位。CATL和松下等公司继续领先，得益于其规模、运营效率和成熟的供应链，这与Northvolt的困境形成鲜明对比。
收购和市场变动的可能性
有猜测称，Northvolt的资产可能会吸引其他公司以折扣价在欧洲建立立足点的兴趣。如果中国或美国企业收购Northvolt的瑞典设施，此举可能会产生重大的地缘政治影响。
结论：从Northvolt的崩溃中吸取的教训
Northvolt的崩溃提醒人们，在利率上升、地缘政治不确定性和运营障碍的背景下，扩大绿色工业项目的挑战。尽管这一事件暂时抑制了对绿色技术投资的兴趣，但对可持续能源解决方案的广泛需求仍然不变。未来，行业可能会采取更谨慎、分阶段的方法进行扩展，增加对财务可持续性和风险管理的审查。对于机构投资者和政策制定者来说，Northvolt的失败提供了关于将雄心与运营和财务现实相结合的重要教训。
Northvolt破产的后果表明，投资者对绿色能源项目的态度发生了转变，表明大规模项目可能会减少冒险行为。该行业日益谨慎的态度可能会改变未来的市场动态，转向更渐进的扩展和与成熟企业的合作。通往绿色能源转型的道路现在可能涉及更多战略性、有计划的投资，而不是雄心勃勃的飞跃。