德国的财政豪赌：向军事凯恩斯主义的激进转变
德国经济战略的巨大转变
德国正在进行一场历史性的经济转型。下一任总理可能人选弗里德里希·梅尔茨宣布了一项与社会民主党协调制定的全面财政改革方案，标志着该国长期奉行的财政保守主义发生了重大转变。该方案引入了三项关键措施：
- 国防开支漏洞： 超过GDP 1%的国防开支将免受德国宪法债务刹车的限制，使该国能够在不违反其严格借款规则的情况下投资于军事扩张。
- 5000亿欧元基础设施基金： 将设立一项特别基金，为交通、能源和住房领域的大规模基础设施项目提供资金。
- 州级借款扩张： 德国16个联邦州将被允许借款高达其GDP的0.35%，以刺激经济发展。
几十年来，德国一直是财政纪律的代名词，优先考虑平衡预算和控制债务。然而，这项改革标志着向最好被描述为军事凯恩斯主义的转变——一种国家驱动的经济战略，其中国防开支成为增长的主要手段。
政治和经济原因
这项财政改革受到多种紧迫因素的驱动：
- 地缘政治不稳定： 美国安全保障的消退以及来自俄罗斯和中国日益增长的威胁迫使德国自己处理国防事务。
- 基础设施落后： 多年的投资不足导致德国的道路、铁路和数字网络落后于全球竞争对手。
- 经济停滞： 人们越来越担心增长问题，生产力停滞不前和劳动力老龄化威胁着德国的经济引擎。
基民盟/基社盟和社会民主党的目标是通过宪法修正案来通过这些改革，这需要议会三分之二多数的支持。然而，获得绿党的支持仍然是一个重大障碍，因为事先没有与他们协商。
投资者情绪：市场对德国的重大押注做出反应
该公告已经在金融市场引起了波动：
- 国防股飙升： 随着投资者预计有利可图的政府合同，德国和欧洲的国防承包商的股价大幅上涨。
- 债券市场不确定性： 德国债券收益率飙升，反映出人们对公共债务增加的担忧。虽然市场普遍支持基础设施投资，但任何政治僵局都可能导致波动。
- 欧元走强： 该货币的上涨表明投资者认为德国新的财政立场可能是一个增长加速器，而不是鲁莽的支出。
这些早期反应表明了谨慎的乐观态度，但长期的市场前景取决于柏林如何有效地执行其雄心勃勃的支出计划。
政治冲突：支持者 vs. 怀疑者
支持大胆转变的理由
支持者认为，德国的经济模式需要进行结构性改革。随着全球力量格局的变化，维持严格的财政约束可能比战略投资更有害。他们声称，强大的军队和现代化的基础设施是经济韧性的先决条件。
批评人士警告财政上的轻率
然而，来自政治光谱两端的批评声音都拉响了警报。批评人士将梅尔茨的转变贴上了“180度大转弯”的标签，指责他背叛了自己之前对财政纪律的承诺。人们担心这些措施可能导致不可持续的债务，并为未来的政府进一步放松支出控制开创先例。
大局：欧洲转向战略支出
德国的转变并非孤立发生。在整个欧洲，各国政府都在重新考虑僵化的紧缩政策，转而采取积极的财政措施。无论是法国的国防扩张还是意大利的工业刺激，都存在着更广泛的欧洲趋势，即国家主导的经济干预，以应对地缘政治的变化。
这种转变挑战了传统的德国经济理论，即繁荣源于财政审慎。相反，一种新的共识可能正在出现：在全球不确定的时代，战略性政府投资不仅是一种选择，而且是一种必然。
一场高风险的经济实验
德国的财政改革不仅仅是一项预算调整，它是一种具有巨大经济、政治和地缘政治影响的范式转变。如果成功，这场豪赌可能会重振德国的经济，加强其全球地位，并激发欧洲各地类似的转变。然而，失败——无论是由于政治僵局还是经济管理不善——都可能付出巨大的代价，导致债务增加和投资者信心丧失。
对于政策制定者和投资者而言，有一点是明确的：德国财政僵化的时代已经结束。取而代之的将重新定义欧洲未来几年的经济发展轨迹。