美联储预计将在经济信号复杂的情况下再次降息
美联储即将决定将利率降低25个基点，这是央行在平衡通胀控制与经济增长之间努力的又一步。这一调整紧随9月份更大的50个基点降息，表明随着通胀继续接近美联储2%的目标，货币政策正在逐步放松。
通胀放缓，消费者支出激增
通胀显示出明显的降温迹象，这对政策制定者来说是一个受欢迎的发展。能源和商品价格的下降有助于减缓通胀，工资增长也开始放缓，减轻了来自紧张劳动力市场的成本压力。截至9月，商品和服务的总体通胀率降至2.1%，这是自2021年初以来的最低水平。然而，核心个人消费支出（PCE）指数（不包括波动较大的食品和能源部门）同比增长2.7%，略高于预期。
尽管取得了进展，但消费者支出仍然出人意料地强劲，为经济表现提供了韧性。在第三季度，美国经济以年化2.8%的速度增长，超过了许多分析师预测的放缓。修订后的数据显示，收入增长和储蓄率均高于预期，为家庭支出能力提供了更多韧性。
劳动力市场发出复杂信号
尽管消费者支出看起来健康，但劳动力市场呈现出更复杂的局面。过去三个月，私营部门每月平均新增就业岗位仅为67,000个，与今年早些时候相比，增长速度明显放缓。然而，失业率仍稳定在4.1%。尽管如此，永久性裁员已攀升至今年最高点，劳动力数据最近波动较大，经历了重大修订，使得清晰的趋势难以辨别。
美联储官员，包括主席杰罗姆·鲍威尔，强调了关注更广泛趋势而不是对每一条经济数据做出反应的偏好，特别是在当前就业统计数据“不稳定”的情况下。这种方法突显了美联储的谨慎立场：他们依赖数据，但旨在避免仅基于孤立报告做出仓促决定。
未来利率走势和经济情景
美联储面临的一个关键问题是利率最终应定在何处。专家们正在辩论当前这一轮降息是否需要持续到2025年。乐观情景依赖于强劲的消费者支出，这可能最终稳定劳动力市场条件，从而使美联储更早暂停降息。另一方面，如果收入增长继续减弱，消费者支出可能会失去动力，迫使美联储采取更积极的行动来支持经济。
本周的美联储会议恰好在总统选举两天后举行，增加了另一层不确定性。尽管美联储坚定承诺保持其非政治立场，但下一届政府的任何政策变化都将不可避免地影响央行的未来决策。例如，一个财政扩张的政府可能通过减税或其他刺激措施促进增长，从而减少未来降息的需求。
美联储官员的观点：在波动中保持信心
美联储官员已表明，尽管劳动力市场和经济数据存在复杂信号和波动，他们仍打算保持稳定路线。克利夫兰联储前主席洛雷塔·梅斯特指出，随着通胀接近目标范围，央行的政策立场正在逐渐变得“不那么紧缩”，反映出对通胀前景的信心增强。亚特兰大联储的拉斐尔·博斯蒂克承认当前数据的不确定性，强调关注整体趋势而非个别数据点的重要性。旧金山联储的玛丽·戴利同样警告不要对最新经济报告反应过度。
美联储主席鲍威尔还强调了最近消费者数据的积极修订，这些数据表明经济状况比之前理解的更为强劲。然而，鲍威尔重申，劳动力市场趋势仍被视为比GDP数据更可靠的经济健康指标，突显了美联储对就业稳定作为政策方向关键驱动力的关注。
市场反应和更广泛的经济影响：我们的预测
预计的25个基点降息将对经济的不同部门产生微妙的影响。以下是美联储即将做出决定后的预期：
1. 对股票和债券市场的影响
通常，较低的利率通过降低借贷成本对股票市场有利，从而使股票更具吸引力。然而，由于劳动力市场发出复杂信号，投资者信心可能保持谨慎而非过度乐观。波动性可能仍然较高，特别是对周期性敏感的行业，如科技、非必需消费品和工业。
在固定收益市场，短期债券收益率可能会因降息而下降，而长期收益率可能会根据美联储的未来指引而变化。如果美联储暗示进一步降息，收益率曲线可能会变陡，有利于长期债务持有者。然而，如果消费者支出保持强劲，长期收益率可能会面临上行压力，从而抑制固定收益投资的回报。
2. 企业借款人和消费者
对于企业借款人来说，降息意味着更低的融资成本，特别是对房地产、电信和制造业等行业有利，这些行业严重依赖债务进行资本投资。企业借款的增加可能会导致更多扩张项目，尽管不确定的经济背景可能会抑制这种热情。
家庭也可能从降低的利率中受益，可能会提振住房和汽车等行业，因为借贷成本下降。然而，由于通胀和工资增长放缓，许多家庭可能会倾向于增加储蓄而非大规模支出，从而抑制消费者驱动行业的显著增长。
3. 全球影响和货币变动
在全球范围内，较低的利率可能导致美元走弱，有利于出口商，但给进口依赖型行业带来复杂问题。贬值的美元可能使美国商品在国外更具竞争力，但也可能使外国投资不那么有吸引力。其他国家的央行可能会跟随美联储的步伐，调整其利率以维持竞争性货币估值。
4. 地缘政治和选举考虑
随着降息与总统选举同时进行，美联储的行动也可能反映出在预期财政政策变化时的微妙平衡。新政府可能会带来大规模的税收改革或额外刺激措施，迫使美联储重新评估其货币政策。如果经济政策发生重大变化，美联储可能会放缓或加速其降息步伐，以与政府的更广泛经济目标保持一致。
结论：在不确定的未来中平衡风险
美联储预期的降息代表了一种经过计算的尝试，旨在维持经济势头，同时应对混合劳动力市场和选举周不确定性的潜在风险。尽管强劲的消费者支出提供了坚实的基础，但劳动力市场的不稳定性仍然是一个重大担忧，表明美联储的谨慎路径远未结束。
展望未来，美联储必须仔细权衡其下一步行动，试图在不引发不受欢迎的通胀或创造经济放缓条件的情况下促进增长。投资者、家庭和企业都将密切关注这一微妙的平衡行动，关注美联储的数据驱动策略如何在不断变化的经济环境中演变。