英格兰银行维持利率在5%：高利率时代终于要结束了吗？

英格兰银行维持5%利率不变：对市场、消费者和经济的影响

英格兰银行（BoE）决定将利率维持在5%，这一预期中的决定表明在持续的通胀压力下，该行采取了谨慎的货币政策宽松态度。这一决定是在美国联邦储备系统（Fed）大幅降息50个基点之后做出的，这一举措在全球市场引起了波动。尽管有人希望立即采取行动，但英格兰银行的决定反映了英国经济面临的独特挑战，特别是服务业和工资增长的顽固通胀。以下是这一决定对未来几个月市场、企业和经济的影响。

欧洲市场反应：谨慎乐观

欧洲市场对此反应积极，Stoxx 600指数上涨了1.36%。这反映了投资者的乐观情绪，认为英格兰银行的利率暂停标志着高利率环境的结束。然而，这种谨慎的乐观情绪伴随着警告：如果通胀继续存在，特别是在服务业，我们可能会看到股市出现更多波动。

对于利率敏感的行业，如科技和非必需消费品，前景依然乐观。零售股票，特别是英国零售商Next，尽管经济环境充满挑战，但预计年利润接近10亿英镑。

英格兰银行的平衡：通胀与增长

英格兰银行目前的立场主要受到服务业顽固通胀和持续工资压力的影响。尽管总体通胀有所缓解，但核心通胀仍保持在3.6%左右的高位。这带来了一个难题：降息太早，通胀可能会再次飙升；等待太久，增长可能会受挫。

英格兰银行的谨慎态度也与全球趋势一致。尽管美国联邦储备系统大幅降息，但预计英格兰银行将采取更慢的路径。分析师预测，首次降息可能出现在2025年初，年底前可能会有两到三次降息，具体取决于通胀的发展情况。

货币和债券：英镑保持强势

在英格兰银行宣布后，英镑升至2022年以来的最高水平，反映了市场对英国经济韧性的信心。然而，强势的英镑可能是一把双刃剑。一方面，它通过降低进口成本来抑制通胀；另一方面，它可能会损害出口竞争力，特别是对依赖欧洲市场的企业。

与此同时，英格兰银行继续其量化紧缩策略，计划在未来一年内减少1000亿英镑的政府债券持有量。这可能会推高长期债券收益率，有利于养老金基金和保险公司，但也可能增加政府借贷成本。

对消费者和企业的影响

对于消费者和企业来说，利率维持不变提供了一些喘息空间，但通胀仍然是一个棘手问题。可变利率抵押贷款持有者将欢迎这一暂停，但借款成本的显著缓解不会立即到来。持续的工资通胀，特别是在服务业，意味着消费能力只会逐步改善。

在房地产市场，高利率抑制了需求，但随着2024年降息的预期，可能会出现温和反弹。推迟购房的购房者可能会抓住利率下降的机会，尽管负担能力仍然是一个问题。

对于企业，特别是资本密集型行业如制造业和建筑业，稳定提供了规划和可能再融资债务的机会。然而，如果通胀继续超过工资增长，企业仍可能面临不断上升的投入成本，抵消较低借款利率的好处。

宏观经济趋势

展望未来，几个因素将塑造英国经济的轨迹：

通胀：英格兰银行的谨慎态度源于核心通胀的持续，主要由工资增长驱动。任何显著的降息都将取决于央行看到通胀压力明显减少的明确迹象，特别是在服务业。
劳动力市场：紧张的英国劳动力市场仍然是一个挑战，名义工资增长保持高位。这加上经济不活跃，使前景复杂化。如果劳动力市场在未来一年内放松，英格兰银行可能会更放心地追求更大幅度的降息。
全球能源价格：通胀的路径还将取决于全球因素，特别是能源价格。石油和天然气价格的任何显著变化都可能缓解或加剧通胀，影响英格兰银行的利率决策。
财政政策：随着潜在的增税或公共支出削减，财政政策可能会进一步模糊英格兰银行的展望。11月的财政预测可能迫使银行重新评估其轨迹，特别是如果这些变化比预期更快地冷却经济。

关键利益相关者的下一步

消费者：利率暂停提供了短期缓解，但医疗保健和住房等基本必需品的高成本意味着许多家庭不会立即感受到缓解。如果通胀缓解，我们可能会在2024年下半年看到可支配收入改善。
企业：对于中小型企业（SMEs），当前环境提供了以更有利的利率再融资债务的机会，因为降息开始实施。然而，如果通胀没有如预期那样降温，不断上升的投入成本仍可能是一个挑战。
银行和金融机构：尽管较低的利率可能会压缩净利息差，但银行可能会从增加的长期债券收益率和更高的贷款量中受益。这可能会导致竞争加剧，特别是在抵押贷款市场。
跨国公司：对于在英国有业务的公司，强势的英镑可能带来机遇和挑战，具体取决于其对进口或出口的依赖。货币波动也可能在2024年塑造企业盈利。

一些预测：

英镑强势：英镑可能在短期内保持强势，市场对英格兰银行策略的信心得到支撑。然而，任何未预见的政治或财政冲击都可能迅速逆转这一趋势。
通胀和通缩风险：英国在2025年底陷入通缩压力的可能性合理。工资增长停滞、更高的税收和量化紧缩的结合可能会迫使英格兰银行采取比目前预测更激进的降息措施。

最后思考

英格兰银行决定将利率维持在5%，是在应对通胀和促进增长之间取得平衡。尽管高利率时代可能即将结束，但英格兰银行的谨慎态度意味着企业和消费者应为缓慢、渐进的下降做好准备，而不是一系列快速的降息。这一平衡将塑造未来几个月的英国经济，金融市场、房地产市场和消费者支出都悬而未决。

关键要点

欧洲市场收盘走高，Stoxx 600指数上涨1.36%。
英格兰银行将利率维持在5%，采取了谨慎的宽松态度。
美国联邦储备系统的50个基点降息对美国股市产生了积极影响。
英国零售商Next预计尽管市场波动，年利润接近10亿英镑。
挪威央行计划从明年初开始降低借款成本。

英格兰银行决定将利率维持在5%，表明了对通胀的谨慎态度，受服务业成本上升的影响。这与美国联邦储备系统50个基点的激进降息形成对比，提振了美国市场。短期内，欧洲零售股票，特别是Next，将从稳定的利率中受益，而Commerzbank则面临UniCredit收购的压力。展望未来，英格兰银行的逐步宽松态度可能会减缓经济增长，影响对利率敏感的金融工具。此外，挪威计划降息表明全球货币宽松趋势，可能影响货币价值和国际投资。

你知道吗？

基点（bps）：基点是金融中用于表示金融工具价值或利率百分比变化的度量单位。一个基点等于0.01%（百分之一的百分之一）。在美国联邦储备系统的降息背景下，50个基点的降息意味着利率降低了0.50%。
Stoxx 600指数：Stoxx 600指数代表了欧洲最大的600家公司，是欧洲股市的关键基准。它包括来自17个欧洲国家的各行业公司，常被用作衡量欧洲经济整体健康状况的指标。
货币宽松：这是中央银行采用的宏观经济政策，旨在通过增加货币供应或降低利率来刺激经济。英格兰银行表示的“逐步宽松”意味着随着时间的推移缓慢降低利率，以支持经济增长，而不会引起市场突然动荡。