依视路陆逊梯卡一季度业绩强劲，可穿戴设备和医疗技术驱动未来增长，无惧市场逆风
全球眼镜巨头依视路陆逊梯卡周三发布了超出预期的第一季度业绩。公司战略性地转向高利润的可穿戴技术和专业医疗解决方案，帮助抵消了北美地区的疲软。这家法意合资企业报告该季度收入为 68.5 亿欧元，按固定汇率计算，比去年同期增长 7.3%。
业绩公布后，公司股价小幅上涨 1.8%，周三收于 257.70 欧元，表现优于自 4 月初以来因美国进口关税担忧加剧而下跌超过 10% 的欧洲奢侈品板块。
一家欧洲大型投资银行的高级零售分析师表示：“我们正在见证一家传统光学公司向消费健康科技创新者的转变。市场才刚刚开始意识到依视路陆逊梯卡多品类战略的长期价值。”
线上直销渠道领跑增长
该公司的线上直销业务表现最为出色，按固定汇率计算增长 10.1%，达到 36.1 亿欧元，明显超过了专业解决方案批发业务 4.4% 的增长率。电子商务平台，特别是 Ray-Ban.com、Oakley.com 和 LensCrafters.com，取得了卓越的成绩，这得益于收购 Supreme 后对其数字资产的整合。
在该公司庞大的 17,624 家零售店网络中，光学产品和太阳镜的可比门店销售额均增长了 8%，这证明了依视路陆逊梯卡多年来打造的全渠道战略的有效性。
一位追踪奢侈品集团的行业顾问指出：“线上和线下零售之间的界限正在变得模糊。依视路陆逊梯卡 Remarkable 的地方在于，他们如何将传统眼镜店转变为体验式目的地，同时建立强大的线上互动。”
区域业绩揭示战略挑战
该公司的地域细分更清晰地展示了其全球业务。亚太地区以 10.4% 的增长率（8.52 亿欧元）领先，欧洲、中东和非洲地区 (EMEA) 实现了 9.9% 的显著增长（25.5 亿欧元），而北美地区（仍然是该公司最大的市场，为 30.8 亿欧元）按固定汇率计算仅增长 4.2%。
这种区域差异突显了北美市场的潜在弱点，批发渠道仍然面临压力，百货商店的客流量持续下降。该公司承认了这些不利因素，并指出其在北美的专业解决方案业务“持平”，但其线上直销业务保持了“中高个位数的可比门店销售额”。
拉丁美洲面临着不同的挑战，9.2% 的固定汇率增长换算成欧元时下降了 0.5%，凸显了该地区主要市场的货币大幅贬值。
近视管理革命
对于长期投资者而言，最重要的是依视路陆逊梯卡在医疗技术领域的地位日益增强，尤其是在近视管理方面。随着儿童使用电子屏幕的时间持续增加，近视管理已成为一个迅速扩张的全球性问题。
该公司发布了六年临床数据，证实了其旗舰 Stellest® 镜片技术在减缓儿童近视进展方面的长期有效性。这种临床验证直接转化为商业成功，近视管理解决方案在全球范围内以两位数的速度增长，仅在大中华区就增长了约 30%。
一位跟踪该公司十多年的医疗保健股票研究员解释说：“近视管理完美地结合了医疗保健和消费品。与传统眼镜不同，这些特殊镜片的价格很高，并且随着儿童的成长需要定期更换，从而创造了类似年金的收入来源。”
可穿戴设备：下一个增长前沿
虽然光学产品仍然是依视路陆逊梯卡的核心业务，但该公司对下一代可穿戴技术的投资已开始产生实际成果。根据盈利报告，与 Meta Platforms 合作开发的 Ray-Ban Meta 智能眼镜“继续保持其非凡的发展轨迹”，受益于在超级碗等活动中的高调曝光以及战略性限时合作。
更引人注目的是该公司最近在美国、意大利和法国推出了 Nuance Audio 音频眼镜，并计划很快在英国和德国推出。这种全新的产品类别将优质眼镜与先进的音频功能融合在一起，使依视路陆逊梯卡定位在时尚、科技和功能性配件的交汇处。
一位奢侈品分析师观察到：“他们实际上是在构建一个面部可穿戴设备生态系统。这里的利润潜力巨大，因为消费者已经表现出愿意为融合美学和技术的产品支付高额溢价。”
数字服务改变商业模式
除了实体产品外，依视路陆逊梯卡还积极扩展其基于服务的业务，在全球 20 多个零售品牌中部署远程验光解决方案。其“视力即服务”订阅计划（每月收费，提供定期眼科检查和镜片更换）现在涵盖了欧洲、中东和非洲的超过 100 万光学客户。
这种向经常性收入模式的转变从根本上改变了该公司与消费者的关系，同时可能缓解其财务业绩的季节性波动。
一位专门从事商业模式创新的零售业顾问表示：“订阅服务创造了可预测的收入来源和更深入的客户关系。当您将其与依视路陆逊梯卡无与伦比的分销能力相结合时，您就创造了强大的竞争优势。”
利润率轨迹仍存疑问
尽管收入表现强劲，但该公司第一季度的报告明显没有提及当前的营业利润或自由现金流指标。这种缺乏利润率披露限制了投资者评估成本压力影响的能力，特别是美国进口关税增加的潜在影响。
虽然管理层提到“正在采取措施管理美国进口关税的影响”，但他们没有量化预期的利润率下降或具体的成本缓解策略。在分析师已经下调预期之际，这种不透明性出现了。Alphavalue 最近将其 2025 年每股收益预期从 7.74 欧元下调至 6.57 欧元。
尽管如此，依视路陆逊梯卡重申了其长期财务目标，包括到 2026 年实现中等个位数的年收入增长，达到 270 亿至 280 亿欧元（基于 2021 年的备考基数），并在同一时期末实现 19% 至 20% 的调整后营业利润率。
未来展望：催化剂与担忧
随着投资者消化第一季度业绩，现在的注意力转移到可能影响依视路陆逊梯卡在 2025 年剩余时间内业绩的几个关键发展上。
Transitions Gen S 智能镜片（根据环境光线条件自动调节色调）的全球推广正在加速，在 Ray-Ban Meta 镜框中的渗透率尤其高。这项技术代表着一个高利润的机会，可以在该公司庞大的分销网络中向上销售优质镜片。
与此同时，Supreme 收购后的持续整合带来了增量收入增长，尽管其品牌门店只有 17 家。这证明了依视路陆逊梯卡有能力通过渠道协同效应和品牌管理从战略收购中获取 значительная 价值。
然而，投资者应继续警惕该公司在新兴市场的汇率波动风险，以及美国进口关税扩大可能在短期内压缩利润率的风险。季度报告中缺乏具体的利润指标表明管理层可能不愿意在这个阶段量化的潜在不利因素。
投资者评判
尽管存在这些担忧，包括摩根大通和高盛在内的 ведущие 投资银行在业绩发布后重申了其“买入”评级，强调了该公司的品牌实力和强大的创新渠道。
一位专门从事欧洲消费品的投资组合经理表示：“我们看到的是一家通过品类多元化和渠道优化实现有效防范未来风险的企业。很少有公司像依视路陆逊梯卡那样，有独特的能力同时在医疗技术、奢侈品零售和消费电子产品中获取价值。”
对于在日益动荡的市场环境中航行的专业投资者而言，依视路陆逊梯卡第一季度的业绩表明了在不确定性中的韧性——这种品质在当今的投资环境中具有溢价。该公司定于 7 月 28 日发布的下一次盈利报告将提供有关利润率轨迹和最近推出的计划（特别是在新兴的音频眼镜类别中）的商业吸引力的重要见解。
随着传统行业边界继续变得模糊，依视路陆逊梯卡从眼镜制造商向综合视力和可穿戴技术公司的演变代表了一个引人注目的战略转型案例研究——投资者最好在未来几个季度密切关注。