房地产低迷和消费疲软下的增长放缓
2024年第三季度4.6%的GDP增长率清晰地反映了中国经济的困境。这一放缓的关键驱动因素是房地产市场的急剧下滑，这削弱了家庭情绪并导致国内消费疲软。9月份，70个主要城市的新房价格下跌了6.1%，超过了8月份5.7%的跌幅。这一急剧下降突显了房地产行业的危机，这是中国经济的重要组成部分，以及购房者持续缺乏信心。
然而，9月份零售额同比增长3.2%，超过了预期，而工业生产增长了5.4%。尽管有这些增长，经济学家仍担心这些指标不足以抵消更广泛的结构性弱点。9月份失业率降至5.1%，低于8月份的5.3%，固定资产投资在前三个季度实现了3.4%的适度增长。尽管如此，9月份出口增长急剧放缓至2.4%，进一步复杂化了复苏前景。
北京的货币和财政刺激措施
为应对经济放缓，中国政府宣布了自疫情以来最大的货币刺激计划。中国人民银行（PBOC）推出了一项新设施，允许非银行金融机构借款购买股票，已承诺从总计5000亿元人民币中拨出2000亿元。此外，中国人民银行行长潘功胜暗示可能会在2024年10月20日之前降低基准利率，以进一步增加流动性和刺激增长。
北京方面也在加大财政支出以支持经济，预计本月将批准一项重大财政计划。该计划可能包括旨在稳定住房市场的措施，其中在国庆假期初期，房屋销售同比翻了一番。政府计划在城市棚户区改造100万套住房并向开发商提供贷款，可能向该行业注入5000亿美元。
尽管有这些政策干预，许多经济学家仍对其有效性存在分歧。一些人认为，如果没有更深层次的结构性改革和更直接的家庭消费支持，这些措施可能不足以改变中国经济的轨迹。
结构性改革和社会安全网的需求
随着中国经济经历动荡，越来越多的人呼吁进行更深刻和持久的改革，以解决其放缓的根本原因。我们认为，虽然短期刺激可能提供暂时的缓解，但长期稳定将需要包括扩大社会安全网、提振家庭信心和减少经济不确定性在内的多方面方法。借鉴其他国家的成功经济复苏经验，中国可以考虑以下几种策略：
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扩大社会安全网：恢复消费者信心的最关键组成部分之一是建立强大的社会安全网。历史例子，如战后德国和日本的经济复苏，表明全民医疗、失业救济和养老金制度是缓解公众恐惧的关键。对于中国来说，扩大医疗覆盖范围和失业保险将减少家庭过度储蓄的需求，鼓励更多消费并支持经济复苏。
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教育和育儿激励：中国面临出生率下降的挑战，部分原因是抚养孩子的成本高。法国提供全面家庭福利和免费育儿的例子可以激发改革。降低教育成本和提供育儿补贴不仅可以减轻父母的经济压力，还可以鼓励更高的经济支出，从而在短期内促进消费，并在长期内提高劳动力参与率。
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稳定房地产市场：中国的房地产市场是一个核心问题，其当前轨迹与20世纪90年代初日本房地产泡沫破裂相似。为了避免类似的长期停滞，中国必须应对投机性投资，同时支持房主和开发商。政府计划在城市地区改造经济适用房是一个积极的步骤，但为面临潜在违约的房主提供额外支持对于稳定市场至关重要。
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就业保障和再培训计划：随着制造业的转变和自动化的兴起，中国的就业不确定性正在增加。采用瑞典的灵活安全模式，即结合灵活的劳动力市场和强大的社会保障，可能是一个前进的方向。为因技术而失业的工人提供再培训计划，并提供失业救济，将有助于缓解对失业的恐惧并刺激消费者信心。
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提振国内消费：直接财政措施，如现金转移或消费券，可以帮助启动国内需求，特别是如果针对低收入和中产阶级家庭。类似于美国在2008年金融危机期间的应对措施，这些直接支付将增加消费能力并刺激增长。结合这些措施与对小企业的税收减免将进一步增强对国内消费的影响。
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支持中小企业（SMEs）：中小企业是许多经济体，包括中国的支柱。借鉴韩国危机后的复苏经验，中国可以提供低息贷款、税收激励和补贴，以帮助中小企业扩张和创造就业。支持这些企业不仅可以促进经济稳定，还可以鼓励更广泛的消费者信心。
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长期结构性改革：最后，旨在使中国经济多样化，减少对房地产和制造业依赖的结构性改革将至关重要。鼓励创新、竞争和创业可以振兴各个行业，并减少对传统部门的依赖。韩国的财阀改革，旨在减少垄断行为和增强竞争，为中国寻求长期增长提供了宝贵的模式。
行动呼吁：扩大社会安全网以恢复信心
尽管中国面临的经济挑战巨大，但解决方案的一个重要部分在于建立更强大的社会安全网。扩大医疗、养老金和失业救济可以减轻家庭对未来的恐惧，使他们能够更自由地消费。随着中国经济从放缓中复苏，这些措施以及结构性改革和有针对性的财政刺激将对于提振消费者信心和长期稳定经济至关重要。