加州在高风险的 OpenAI 营利转型之战中退让
闭门会议后，立法者撤退——为历史上最大胆的 AI 重组扫清 970 亿美元的道路
萨克拉门托——加州立法者悄悄地放弃了一项法案，这一举动震惊了法律学者、技术监督机构和高风险投资者。该法案曾一度威胁要阻止硅谷历史上最重要的公司重组之一。
第 501 号议会法案 几天前还试图阻止像 OpenAI 这样的非营利组织转变为营利性实体，但现在已经被删除——其原始内容在没有公开宣传的情况下被删除了。新修订的立法现在只关注飞机留置权，不再对 OpenAI 转变为公益公司的计划构成任何障碍，这可能会在人工智能领域引发数十亿美元的投资浪潮。
对许多人来说，这种悄无声息的立法退让不仅巩固了 OpenAI 向利润的转型，也表明了在技术经济野心面前，政府监督是多么的脆弱。
从理想主义到首次公开募股：OpenAI 的漫长盈利之路
OpenAI 成立于 2015 年，其崇高目标是确保人工智能造福“全人类”。最初，它是一个非营利组织，旨在抗衡企业 AI 实验室日益增长的影响力。包括埃隆·马斯克和萨姆·奥特曼在内的早期支持者设想了一个人工智能进步将开源和民主分配的世界。
2019 年，OpenAI 推出了“有上限的利润”模式，这种前所未有的混合结构允许该组织筹集外部资金，同时限制投资者的回报。微软率先投资了 10 亿美元，随后又有其他公司跟进。然而，即使是这种安排最终也被认为不足以满足 OpenAI 目前所怀有的雄心壮志。
总结 OpenAI 有上限利润模型的表格，突出其结构、主要特征和目的。
| 方面 | 描述 |
|---|---|
| 结构 | 双重结构：非营利组织（OpenAI Inc.）监管营利性子公司（OpenAI LP）。 |
| 利润上限 | 投资者回报上限为初始投资的 100 倍，从 2025 年开始每年增加 20%。 |
| 治理 | 拥有财务权益的董事会成员不得对业务事项进行投票，以避免利益冲突。 |
| 资金目的 | 旨在吸引风险投资和人才，同时保持以使命为导向的重点。 |
| 再投资条款 | 超过上限的利润将重新定向到非营利组织或再投资于 AGI 的开发。 |
| 使命一致性 | 确保超额利润造福人类而不是私人经济利益。 |
您知道 OpenAI 近期获得了巨额融资吗？2024 年 10 月，该公司融资 66 亿美元，估值为 1570 亿美元，主要投资者包括微软和软银。 紧随其后的是 2025 年 4 月创纪录的 400 亿美元融资，由软银牵头，微软和其他知名投资者支持，将 OpenAI 的估值推高至 3000 亿美元。 这使得 OpenAI 成为全球估值最高的私营公司之一，反映了投资者对其 AI 创新和雄伟目标的坚定信心。
公司内部人士表示，转变为营利性公益公司是获得与 Google DeepMind、Anthropic 和其他新兴巨头竞争所需的资金的必要条件。一位分析师将其描述为“一场将价值观转化为风险资本的高风险赌博”。
总结公益公司 (PBC)、传统公司和非营利组织之间主要特征和差异的表格。
| 实体类型 | 目的 | 利润导向 | 报告义务 |
|---|---|---|---|
| 传统公司 | 最大化股东价值 | 营利性 | 标准财务报告 |
| 公益公司 | 平衡利润与以使命为导向的目的 | 营利性 | 财务 + 与使命相关的报告 |
| 非营利组织 | 推进公共使命 | 非营利性 | 财务 + 与使命相关的报告 |
可能改变一切的法律
AB 501 于 2025 年初推出，目标明确：看起来、走起来和运营起来都像风险投资公司的非营利实体。该法案定义了一种新的组织类别——“初创风险投资非营利组织”——旨在阻止它们将价值超过 1 亿美元的资产转移给营利性收购方。
该立法明确禁止结构性转变为互益公司、有限责任公司和其他以盈利为目的的形式。执法将归加州总检察长管辖，这赋予了该法案真正的效力。AB 501 的核心代表了一项政策实验：努力为价值数十亿美元的非营利组织像初创公司一样行事的世界实现慈善信托法的现代化。
慈善信托法摘要：主要特征和法律框架
| 方面 | 描述 |
|---|---|
| 慈善目的 | 必须服务于公认的慈善目的（例如，扶贫、教育、宗教、公共利益）。 |
| 公共利益 | 信托必须使公众或其重要部分受益，而不是私人。 |
| 税收优惠 | 享受税收豁免，包括所得税、资本利得税和遗产税的减免。 |
| 没有明确的受益人 | 没有特定的受益人；监管机构（如慈善委员会）提供监督。 |
| 永久性 | 可以无限期地运营；不受禁止永久规则的约束。 |
| 设立 | 通过终身赠与或遗嘱设立；必须符合法律手续。 |
| 管理 | 受托人根据信托契约指令管理资产和运营；受监管机构监管。 |
| 法律监督 | 慈善委员会和法院确保合规性并解决管理不善或不切实际的目的。 |
但在 4 月 3 日，没有新闻发布会或议会辩论，所有这些规定都消失了。
议员黛安·帕潘的办公室证实了这一转变。该法案的最初目的，据说是由于“政策过于复杂”而被放弃。取而代之的是：关于如何发布飞机销售留置权的法规。
“加州围绕 AI 治理的未来划定监管界限的机会刚刚消失在程序噪音中，”一位法律学者指出，由于他与几个州机构的长期顾问角色，他要求不具名。
埃隆·马斯克 970 亿美元的出价和一场 AI 灵魂之战
法律和战略压力不仅仅来自政府。埃隆·马斯克是 OpenAI 的联合创始人，后来成为了批评者，他发起了一场全面攻势来阻止其转型。
马斯克提起诉讼，指控违反合同和偏离 OpenAI 的原始章程。当这些诉讼未能产生禁令时——一位联邦法官裁定马斯克没有证明“无法弥补的损害”——他以典型的方式升级了冲突：以 974 亿美元的价格收购控制 OpenAI 结构的非营利组织。
董事会拒绝了该提议。萨姆·奥特曼反驳说，提出了一项嘲讽性的提议，以“一小部分价格”收购马斯克的社交媒体平台 X。
现在，马斯克正在推进 xAI（他的竞争对手），同时准备在 2025 年秋季进行一场备受瞩目的法律摊牌。这场法庭闹剧不仅可能重新定义 OpenAI 的命运，还可能重新定义 AI 时代信托责任、慈善治理和投资者权利的更广泛界限。
风险慈善事业，蒸发了
AB 501 的悄然搁置对我们如何监管非营利使命和风险野心之间模糊的空间具有更广泛的影响。
专家表示，加州的原始法案是首次有意义地尝试对新型“使命驱动型”资本引擎（声称具有公共目的，同时建立私人帝国）进行限制。
风险慈善事业摘要：主要特征和区别
| 方面 | 描述 |
|---|---|
| 财政支持 | 通过股权投资、贷款或赠款提供资金，重点关注长期承诺。 |
| 非财政支持 | 提供指导、辅导、技术援助和网络访问，以增强组织能力。 |
| 影响评估 | 强调可衡量的成果和社会影响，并定期提交进度报告。 |
| 焦点 | 专注于加强组织的可持续性和可扩展性。 |
| 与传统慈善事业的区别 | 使用创业策略进行系统性变革，而不是一次性捐赠。 |
| 与影响力投资的区别 | 优先考虑社会回报而不是财务利润。 |
| 历史背景 | 由约翰·D·洛克菲勒三世于 1969 年推出，并在 20 世纪 90 年代声名鹊起。 |
| 例子 | 像罗宾汉基金会和 BonVenture 这样的组织。 |
一位机构投资者称这种逆转是其他人模仿 OpenAI 道路的“公开邀请”。
“现在，每个慈善技术实验室都知道，在需要套现时，没有任何真正的监督可以阻止他们转变为营利性结构，”该投资者说。“我们刚刚看到加州眨了眨眼。”
软银、微软和未来的资本雪崩
随着立法威胁的消除和法庭挑战的停滞，OpenAI 现在准备发起一场具有历史意义的筹资活动。
总结 OpenAI 近年来估值增长情况的表格
| 年份 | 估计估值 | 主要亮点 |
|---|---|---|
| 2023 | 200 亿美元 | 从外部投资者那里筹集了 3 亿美元。 |
| 2024 | 1570 亿美元 | 实现 40 亿美元的 ARR；由 Thrive Capital 和微软牵头的 66 亿美元融资。 |
| 2025 | 3000 亿美元 | 获得软银牵头的 400 亿美元融资，成为全球估值最高的私营公司之一。 |
软银最近为 OpenAI 牵头了一轮具有历史意义的 400 亿美元融资，使该公司的估值达到 3000 亿美元。这标志着有史以来最大的私人科技融资。微软已经对 OpenAI 进行了大量投资，也参与了本轮融资，并通过提供云基础设施、部署渠道以及保持 OpenAI 云计算需求的“优先购买权”来深化合作。这种合作伙伴关系反映了两家公司致力于推进 AI 技术，同时适应 OpenAI 不断发展的基础设施和运营需求。
此举对投资者具有深远的影响。
OpenAI 董事会正在考虑的特殊投票权将允许非营利核心保留控制权——即使数十亿美元的外部资金流入。一些分析师认为这是一种治理创新；另一些人则认为这是公司掠夺的特洛伊木马。
无论如何，这标志着在后 OpenAI 时代，以使命为导向的初创公司如何在控制和资本之间取得平衡方面发生了决定性的转变。
市场发声：分析和投资要点
整合的契机
马斯克的失败竞标可能看起来像一场失败——但它也开创了一个先例。如果即使是 970 亿美元的出价也被简单地搁置一边，投资者可能会改变策略。预计小型 AI 初创公司将出现一波整合浪潮，要么是为了防止恶意收购，要么是为了实现与 OpenAI 等大型实体竞争所需的规模。
监管退让作为信号
随着加州的退让，市场可能会将此举解读为一种信号，即激进的公司重组不太可能遇到严重的阻力——至少在美国是这样。这为生物技术、量子计算和气候技术领域的类似游戏打开了大门，在这些领域，非营利组织通常处于商业底线。
下一步是什么：审判、转型以及使命驱动型技术的未来
随着 AB 501 被有效中和，OpenAI 继续前进，下一个爆发点将是马斯克的诉讼——计划在今年晚些时候进行审判。观察人士表示，此案可能决定基于使命的企业中的创始协议是否具有真正的法律效力，或者只是早期筹款的修辞压舱物。
与此同时，其他非营利技术混合体也在密切关注。
“如果 OpenAI 成功了——保持其董事会，筹集数十亿美元，并维持公共利益叙事——它将成为新的黄金标准，”一位风险投资合伙人指出。“每个大学实验室、每个研究基金会、每个政策一致的初创公司都会像研究福音一样研究它。”
结束语
加州对 OpenAI 转型提出的立法挑战的悄然消亡标志着使命驱动型资本主义演变过程中的一个分水岭。在程序性编辑和品牌重塑的法案背后隐藏着一个更深层次的真理：前沿技术领域非营利理想主义的时代正在被改写——不是通过盛大的辩论，而是通过委员会中删除的红线。
OpenAI 现在正处于一场融合了监管退让、公司野心和法律边缘政策的展开的戏剧的中心。它可能仍然保留其原始使命的某些版本。但是，由立法者清理、竞争对手质疑并以资本铺平的道路无疑是一条通往利润、权力和重塑在人工智能时代服务公众利益的方式的道路。