布鲁克菲尔德的报价细节及市场反应
布鲁克菲尔德的初步非约束性报价对Grifols的估值约为64.5亿欧元，尽管面临近期挑战，但仍反映了对Grifols基础业务的信心。该报价详细说明以每股10.5欧元收购A类股票，以每股7.62欧元收购B类股票，旨在将Grifols私有化。然而，Grifols董事会的交易委员会已表示，该估值未能捕捉到公司的真正潜力。
报价公布后，Grifols的A类股票价格下跌，一度下跌6.7%，随后稳定在每股10.57欧元。这一下跌表明市场反应谨慎，可能受到关键利益相关者混合情绪和报价成功的不确定性的影响。
持续谈判及利益相关者反应
布鲁克菲尔德已确认与Grifols的谈判仍在进行中。Grifols家族共同持有公司约三分之一的股份，自2024年7月以来一直与布鲁克菲尔德讨论将Grifols私有化的问题。这些谈判的背景包括Grifols面临的重大动荡，包括2024年1月的卖空攻击、股价大幅下跌和管理层变动——这些因素可能促使布鲁克菲尔德对收购该公司产生兴趣。
Alantra Partners SA的分析师Álvaro Lenze等分析师将布鲁克菲尔德的报价描述为“低价报价”，除非布鲁克菲尔德大幅提高对B类股票的报价，否则成功的可能性很小。由激进投资者领导的少数股东也反对该交易，他们共同持有Grifols 7.7%的股份。该集团的一部分Mason Capital LLC批评布鲁克菲尔德的报价利用了Grifols最近的困境，谈判了一个低估的交易。少数股东推动了变革，一些人寻求董事会代表权，以在公司未来决策中发挥更大作用。
程序障碍及批准挑战
拟议的报价包括对A类和B类股票的不同估值，需要修改Grifols的公司章程并获得股东批准。这种结构使过程复杂化，并增加了另一层风险，因为监管机构和Grifols股东的批准对报价的推进至关重要。布鲁克菲尔德正在进行尽职调查，已经延长了谈判过程，暗示了让所有各方达成一致的复杂性。
该报价最初由西班牙新闻机构El Confidencial于2024年11月18日报道，讨论仍在进行中。布鲁克菲尔德的报价与Grifols认为的内在价值之间的估值差异继续是一个重大障碍，目前尚未达成解决方案。
市场及行业影响
布鲁克菲尔德对Grifols的兴趣凸显了制药行业内更广泛的整合趋势。Grifols作为血浆产品领域的领导者，为寻求医疗保健领域机会的投资者提供了极具吸引力的目标——这一领域的需求不断增长，受到老龄化人口和先进疗法需求扩大的推动。然而，Grifols在过去一年中面临的重大挑战使其估值成为一个有争议的点。
布鲁克菲尔德似乎看到了Grifols中未被开发的巨大价值，无论是通过简化运营还是开拓新市场机会。然而，对于布鲁克菲尔德来说，鉴于其在基础设施和房地产领域的专业知识，驾驭制药行业的独特挑战可能很棘手。成功可能为布鲁克菲尔德在医疗保健领域提供立足点，而失败可能会带来声誉损害，并阻止未来进入该行业。
利益相关者动态及未来之路
Grifols家族历史上参与公司管理，可能对报价存在分歧——一些人认为这是稳定公司的途径，而另一些人则认为这是对其控制的威胁。包括Mason Capital在内的激进投资者在内的少数股东一直直言不讳地表示反对，称该报价为机会主义。他们要求董事会代表权表明他们希望在决策中发挥更大影响力，可能主张更好的估值或不同的战略结果。
监管批准也将在交易命运中发挥重要作用。鉴于Grifols在血浆行业中的突出市场地位，监管机构可能会审查收购是否存在任何潜在的反竞争影响。这种审查可能会延长批准过程或要求修改拟议的交易。
潜在情景及战略结果
布鲁克菲尔德对Grifols的收购前景远未确定，未来可能出现几种潜在情景：
- 修订报价：布鲁克菲尔德可能需要提高报价以吸引Grifols家族和少数股东。更好的报价可能会帮助说服利益相关者并提高股价。
- 竞争对手报价：也可能出现竞争对手报价，可能是一家战略制药公司，看到了Grifols资产的价值，并希望与布鲁克菲尔德竞争。竞争对手报价可能会推高估值并创造更具竞争性的格局。
- 管理层收购或重组：如果布鲁克菲尔德撤回报价，Grifols家族可能与少数股东联合考虑管理层收购或替代重组，以保持控制并重新聚焦公司战略。
持续的讨论凸显了重大的治理问题，股东强调需要战略改革。如果布鲁克菲尔德的报价失败，它仍可能成为Grifols变革的催化剂，可能导致管理和运营改进，从而提升长期价值。
结论：Grifols的关键时刻
布鲁克菲尔德试图收购Grifols揭示了制药行业的机会和挑战，利益相关者在估值和公司未来方向上存在分歧。布鲁克菲尔德看到了Grifols中未被开发的潜力，特别是通过运营改进和市场增长。然而，关键股东和分析师认为当前报价低估了Grifols的市场地位和独特资产。
为了使报价成功，布鲁克菲尔德需要将Grifols家族、少数股东和监管机构联合起来，可能通过修订报价或其他让步。如果成功，此次收购可能标志着布鲁克菲尔德在制药行业的重要转型故事，但失败也可能引发Grifols内部的必要改革。随着谈判的继续，结果仍不确定，这使得这是Grifols、其利益相关者和更广泛的制药行业的关键时刻。