财务表现与现金状况：在动荡中航行
波音的财务困境已达到临界点，第三季度亏损60亿美元，现金消耗20亿美元，2024年总现金损失达到100亿美元。尽管季度末现金和可销售证券余额为105亿美元，但公司能否在不大幅增加资本的情况下维持运营仍存在疑问。为缓解这些问题，波音正在考虑在未来三年内出售高达250亿美元的股份。然而，这可能会进一步削弱股东价值，并引发投资者对股权稀释的担忧。
亏损公告发布后，公司股价下跌1.6%，年初至今已下跌37%。预计波音将在2025年继续消耗现金，尽管速度较2024年有所减缓。分析师警告，如果公司不能尽快稳定下来，可能会面临信用评级下调至垃圾级的风险，这将显著增加借款成本并限制新资金的获取。
尽管面临这些挑战，部分投资者仍保持乐观。瑞银分析师维持对波音股票的“买入”评级，认为如果劳资纠纷得到解决且生产稳定，生产量和现金流可能在2025年下半年有所改善。然而，波音可能需要至少100亿至150亿美元的资金才能恢复财务稳定，因此未来几个季度对其生存至关重要。
领导层与战略调整：新任CEO面临艰巨任务
波音新任CEO凯利·奥特伯格采取大胆措施应对公司内部挑战，呼吁进行重大文化变革和运营重组。奥特伯格的策略包括计划裁员17,000人，约占员工总数的10%，以适应公司的财务现实。裁员预计将帮助波音节省成本并简化运营，以应对财务不稳定。奥特伯格已搬至波音在华盛顿的制造中心，与前任不同，他一直强调高管需要更多参与设计和生产流程。
奥特伯格领导方法的核心是将高管团队重新整合到日常生产活动中，以改善协调和决策。他承认这些变化对恢复波音声誉的重要性，公司因飞机项目延迟和国防合同损失等表现失误而声誉受损。然而，奥特伯格明确表示，现在“为时尚早”，无法承诺公司在2025/2026年实现100亿美元自由现金流的目标，表明复苏将是一个漫长而复杂的过程。
生产与劳工问题：罢工和制造延迟加剧问题
33,000名波音机械师的持续罢工已进入第六周，严重影响了生产并进一步加剧了波音的现金流压力。劳工工会目前正在投票表决新的合同提案，其中包括四年内35%的工资增长、绩效奖金和改善的退休福利。然而，该协议并未恢复2014年失去的固定收益养老金计划。罢工已延迟了关键飞机的生产，解决罢工对波音提高产量至关重要，特别是其737 Max和777X项目。
波音还面临劳工动荡之外的问题。公司面临生产延迟和质量控制问题，包括777X飞机的重大延迟。原定于多年前发布的777X飞机将推迟至2026年，仅第三季度就导致26亿美元的损失。此外，波音因无利可图的国防合同损失20亿美元，因767飞机（除军用版本外）停产损失4亿美元。
尽管面临这些挑战，波音仍在努力增加737 Max的生产并管理其不断增长的777X库存。然而，预计现金流和生产的改善要到2025年底才会出现，短期内波音仍面临风险。分析师认为，解决机械师罢工对稳定生产和恢复势头至关重要。
预测：漫长的复苏之路
波音的财务危机不会很快解决。劳工罢工、生产延迟和财务损失的结合使公司处于十字路口。尽管一些分析师对波音的长期前景保持谨慎乐观，但复苏不太可能在2026年之前实现。关键在于解决劳资纠纷和稳定关键飞机型号（如737 Max和777X）的生产。
此外，波音对政府国防合同的依赖可能会提供一些财务缓解，但不太可能抵消其在商业领域的损失。公司通过股票销售和债务发行筹集资金的能力将至关重要，以防止信用评级下调，但这需要谨慎管理，以避免进一步的股权稀释和投资者不满。
总之，波音走向财务稳定和市场信心的道路将是漫长且充满挑战的。尽管领导层变动和战略调整为未来带来希望，但公司在解决劳工问题、现金消耗和生产延迟方面的短期前景仍不确定。投资者和利益相关者应为波音股票和运营的持续波动做好准备，直到至少2025年底，潜在的复苏迹象只有在实施重大重组和运营改善后才会出现。