阿克曼豪赌赫兹：转型之战还是电动汽车失误后的补救？
周四，赫兹的股票暴涨超过 44%，收于每股 8.20 美元，两天内的涨幅超过了一倍，公司市值也随之翻番。这惊人涨势的背后推手也浮出水面：亿万富翁投资者比尔·阿克曼已大量购入这家苦苦挣扎的汽车租赁巨头的股份。
阿克曼的公司，潘兴广场资本管理公司，披露了其持有赫兹全球控股公司 19.8% 的股份，使其成为该公司第二大股东，并在华尔街引起了轩然大波。 这项投资是对一家仍在 2024 年亏损 29 亿美元的困境中挣扎，并遭受其失败的电动汽车战略惨痛后果的公司的豪赌。
关税带来的意外之财和车队价值：阿克曼投资的核心
阿克曼投资的核心在于唐纳德·特朗普总统最近对进口汽车实施 25% 关税所创造的及时宏观经济机会。 阿克曼认为，这些关税将大大提高整个市场的新车和二手车价格，可能为赫兹带来一笔可观的意外之财。
“赫兹目前拥有超过 50 万辆汽车，价值约为 120 亿美元。即使二手车市场略有上涨，也可能极大地影响赫兹的资产负债表，”一位密切关注该情况的行业分析师解释说。 “阿克曼的计算表明，二手车价格上涨 10% 可能会使赫兹的资产价值增加 12 亿美元，这几乎相当于他投资前公司市值的一半。”
对于赫兹来说，这种潜在的资产升值正值关键时刻，该公司仍在从仅在 2024 年第四季度就因电动汽车销售损失 2.45 亿美元中恢复，这仅仅是公司在一次不幸的电动车转型战略中受到的巨大损失的一部分，该战略严重损害了公司的财务状况。
“我们感到荣幸”： 首席执行官回应亿万富翁的信任票
赫兹首席执行官吉尔·韦斯特对这项投资表示感谢，他写了一封给员工的信，称公司对阿克曼和潘兴广场的鼎力支持感到“荣幸”、“鼓舞”和“充满活力”。
“这一认可证明了我们所取得的进展以及我们团队的不懈奉献，”韦斯特写道。 他强调，虽然已经为赫兹的复苏奠定了重要的基础，但“来年将是关于执行并为我们的客户和股东带来实际成果的一年。”
首席执行官的信息强调了阿克曼的高调参与所带来的机遇和压力，因为该公司现在面临对其业绩指标和转型战略的更多审查。
寡头垄断优势和运营目标
除了潜在的关税带来的意外之财外，阿克曼还强调了几个结构性优势，这些优势使赫兹成为一个有吸引力的投资目标。 其中最主要的是该公司在他所谓的“寡头垄断”中的地位，他指出赫兹及其两个主要竞争对手 Enterprise 和 Avis 控制了美国汽车租赁市场约 95% 的份额。
一位不愿透露姓名的交通运输行业分析师表示：“汽车租赁行业的高度集中结构应该可以带来比我们过去看到的更高的利润率和更合理的竞争。” “阿克曼特别指出 Enterprise 的强劲利润率，以此证明这项业务只要运营得当，就能获得高利润。”
潘兴广场的乐观情绪取决于赫兹实现特定的运营目标，包括：
- 将每辆车的收入提高到 1,500 美元
- 将每辆车的每日运营费用降低到 30 美元左右
- 将每辆车的折旧保持在 300 美元左右
- 将车队利用率提高到 85%
对于一家近年来一直难以提高运营效率且历史上很少达到 85% 目标利用率的公司来说，这些指标代表着雄心勃勃的目标。
从电动汽车到自动驾驶：战略转型可能性
在投资理念中一个特别具有前瞻性的方面，阿克曼提出赫兹可以通过管理优步的自动驾驶汽车车队，从而利用其广泛的全球足迹和车辆管理专业知识。
该建议已经收到了优步首席执行官的积极信号，据报道，他表示愿意扩大两家公司之间现有的合作伙伴关系。 这种战略转型可以帮助赫兹摆脱其传统的商业模式，并有可能在新兴的自动驾驶汽车领域中获取价值。
一位行业观察员表示：“更深入的优步合作伙伴关系代表了赫兹需要的战略思维。” “在电动汽车失误之后，他们需要认真考虑如何在不承担无法控制的风险的情况下参与交通运输的演变。”
市场反应：从股票到债券
市场对阿克曼信任票的反应已经超出了赫兹的股价。 该公司的债券大幅上涨，反映出债权人信心重燃，他们此前曾担心赫兹在 2020 年破产及其随后的困境后所面临的债务负担和财务轨迹。
一位关注该情况的固定收益专家指出：“债券市场的反应尤其能说明问题。” “这表明机构投资者认为，在阿克曼参与的情况下，财务困境的风险已经降低。 他在推动运营改进和财务纪律方面的记录可能促成了这种积极的情绪转变。”
尽管乐观，但仍存在重大风险
尽管市场热情高涨，赫兹仍然面临着重大挑战。 该公司仍然背负着巨额债务，紧缩的契约和即将到期的债务。 它还面临着与其 2020 年破产相关的持续法律纠纷，并且必须在其失败的电动汽车战略之后重建投资者信任。
即使是阿克曼本人也缓和了预期，他在披露中警告说：“投资是有风险的。 不能保证一定会取得成功。 买者自负。”
行业分析师也同样谨慎。 华尔街对赫兹的共识仍然是“减持”，许多分析师预计股价将从目前的水平大幅下跌。 批评人士指出，赫兹面临着来自 Enterprise 和 Avis 等实力更强的竞争对手的激烈竞争，这两家公司都避免了在电动汽车方面采取类似的战略失误。
一位资深的旅游业分析师解释说：“汽车租赁业务本质上对经济周期很敏感。” “任何经济衰退都可能减少旅行需求，并进一步加大赫兹的复苏力度，无论阿克曼是否参与。”
通往每股 30 美元的漫长道路
展望未来，阿克曼概述了一个雄心勃勃的愿景，即如果该公司成功执行其转型计划，赫兹的股价到 2029 年可能会达到 30 美元。 即使在最近的反弹之后，这仍然比目前的水平高出 250% 以上。
然而，这一结果取决于多个因素的有利配合：
- 汽车关税对二手车价值的持续影响
- 成功实施运营改进
- 有效管理公司债务负担
- 新战略伙伴关系的潜在发展
- 避免可能影响旅行需求的经济衰退
一位密切关注阿克曼投资的投资组合经理警告说：“通往 30 美元的道路当然是可能的，但远非有保证。” “赫兹需要解决其根本的运营问题，而仅靠财务手段是无法解决这些问题的。 该公司需要在重建其核心业务的同时，谨慎管理其资产负债表。”
投资界对前景存在分歧
即使在阿克曼的认可之后，投资界对赫兹的前景仍然存在分歧。 虽然有些人认为如果转型成功，赫兹具有巨大的上涨潜力，但另一些人则认为最近的股票上涨是投机性的，并且可能与公司的根本挑战脱节。
一位对冲基金分析师指出：“这并不是阿克曼第一次试图影响一家陷入困境的公司。” “虽然他取得了一些重大成功，但他也有过一些值得注意的失败。 关键问题是，赫兹的问题主要是可以通过更好的管理和战略来解决的运营问题，还是在不断变化的交通运输格局中商业模式固有的结构性挑战。”
当投资者评估赫兹的发展轨迹时，他们将密切关注几个关键指标：
- 季度车队利用率
- 每辆车收入指标
- 降低运营费用的进展
- 关税对二手车市场的影响
- 战略举措的发展，例如与优步潜在的合作伙伴关系
目前，阿克曼的大胆押注为一家许多人已经放弃的公司注入了新的活力。 这种重燃的乐观情绪是否会转化为可持续的长期业绩还有待观察，但可以肯定的是：金融界的所有目光都将以更高的兴趣关注赫兹的下一步行动。