以色列维持利率在4.5%：不确定时期的谨慎之举
以色列银行为何保持利率不变——目前来看
以色列银行连续第九次将其基准利率维持在4.5%不变，时间为2025年2月24日，与市场预期一致。 鉴于通货膨胀上升和经济增长难以获得动力，这一决定突显了央行的谨慎立场，因为它正在应对日益复杂的金融环境，这种环境受到税收政策、供应链中断和地缘政治不稳定等因素的影响。
通货膨胀上升与经济增长缓慢：艰难的平衡
通货膨胀正在升温——会升到多高？
年通货膨胀率在2025年1月飙升至 3.8%，高于 2024年12月的 3.2%——这是自2023年9月以来的最高水平。 这一通胀飙升使其超出政府 1-3% 的目标范围，主要原因是增值税上涨、公用事业价格上涨和持续的供应限制。
经济停滞不前：增长会反弹吗？
虽然以色列经济在2024年第四季度以 2.5% 的年率增长，但低于预期。 更令人担忧的是 2024 年的全年增长率，仅为 1%。 2025年的预测预计将实现4%的更强劲增长，但复苏之路仍然不确定，尤其是在建筑等关键行业劳动力短缺的情况下。
谢克尔意外走强——是福是祸？
一个亮点是自上次利率决策以来谢克尔的升值——对美元上涨 1.9%，对欧元上涨 1.3%。 这种价值的增加可以通过降低进口成本来帮助抵消一些通货膨胀压力，但它也为出口商和贸易竞争力带来了新的风险。
以色列银行的策略：着眼长远
央行保持利率不变的决定反映了其持续努力，以在抗击通货膨胀和支持经济复苏之间取得平衡。 主要考虑因素包括：
- 短期通货膨胀压力： 政策制定者预计 2025年上半年将出现进一步的通货膨胀飙升，主要原因是增值税上涨以及与正在进行的与哈马斯的冲突相关的供应中断。
- 中期稳定性： 预计通货膨胀将在 2025年下半年放缓，随着税收驱动的价格上涨稳定和供应链恢复，通货膨胀率将降至目标范围内。
- 劳动力市场弹性： 虽然就业市场略有疲软，但就业仍然相对紧张，从而减轻了对经济衰退的担忧。
投资者将如何应对这种不确定性？
2025年下半年会降息吗？
几位经济学家认为，如果通货膨胀率降至3%以下，以色列银行可能会考虑在今年晚些时候降息。 这可以为借款人提供急需的救济并刺激经济扩张。 但是，任何利率调整都将取决于通货膨胀数据、货币稳定性和财政政策转变。
谢克尔的作用：稳定器还是不定因素？
谢克尔的升值可能是一把双刃剑。 虽然强势货币降低了进口成本并抑制了通货膨胀，但它也可能损害出口竞争力——这是以色列高科技产业的关键因素。 投资者应密切关注外汇趋势，以此作为未来货币政策转变的指标。
投资何处？ 有望增长和具有弹性的行业
- 固定收益资产： 如果 2025年下半年降息成为现实，债券市场可能会出现价格上涨，从而有利于长期政府债券和公司债券。
- 股票： 稳定的利率环境有利于消费必需品和医疗保健领域的防御性股票，而2025年末潜在的宽松政策可能会提振成长型股票，尤其是在科技和可再生能源领域。
- 商品和房地产： 通货膨胀上升和谢克尔走强可能会对商品价格构成下行压力，而建筑业继续面临劳动力短缺，从而延迟了房地产开发的复苏。
2025年值得关注的关键市场信号
通货膨胀最终会降温吗？
如果价格压力在 2025 年年中之前消退，预计会转向更宽松的政策。
地缘政治紧张局势：不可预测的变量
冲突升级或意外的财政负担可能会迫使央行比预期更长时间地保持鹰派。
全球市场将如何影响以色列的利率政策？
美国联邦储备委员会或欧洲中央银行的鸽派转向可能会产生溢出效应，从而影响以色列的利率决策。
最终结论：在稳定与增长之间走钢丝
以色列银行维持利率不变的决定是一项经过深思熟虑的举措，旨在应对通货膨胀和经济不确定性。 虽然谢克尔的升值和预计2025年的增长反弹提供了乐观的理由，但投资者必须保持警惕。
目前，货币政策仍然在走钢丝——在控制通货膨胀与刺激经济的需求之间取得平衡。 随着我们进入2025年，重点将转向降息的可能性、货币波动和地缘政治发展——这些因素将在未来几个月塑造以色列的投资格局。