苹果公司2025年第一季度财报：是巨变还是缓慢衰退的开始？
苹果公司最新的2025年第一季度财报呈现出一个矛盾的局面——表面上看，数据很强劲，收入和利润都有所增长，但实际上，这家科技巨头面临着巨大的阻力。iPhone销量下滑，中国市场收入下降11.1%，以及在人工智能方面采取谨慎态度，都表明苹果正处于一个关键的十字路口。公司执行其人工智能战略、驾驭中国不断变化的市场以及重燃消费者需求的能力，将决定它是否能保持创新强国的地位，还是转变为一家现金充裕、增长缓慢的科技巨头。
喜忧参半的财报：收入增长背后的潜在疲软
苹果公司报告称，总收入增长了4%，达到1243亿美元，超出华尔街预期。净利润增长了7.1%，达到363.3亿美元，表明该公司有能力在市场挑战下保持盈利能力。然而，包括iPhone销量在内的某些部门未能达到分析师的预期。
iPhone销量：长期下滑的开始？
尽管推出了搭载苹果智能的iPhone 16，但iPhone收入下降了0.8%，至691.4亿美元。虽然这个降幅看起来很小，但它预示着一个令人担忧的趋势：iPhone疲劳。消费者不再认为iPhone升级是革命性的，而苹果智能尚未成为必备功能。与之前的产品革命（iPhone、AirPods、Apple Watch）不同，仅凭人工智能集成并没有引发引人注目的升级周期。如果没有能够重新定义用户体验的重大人工智能突破，iPhone收入可能会进一步停滞，引发人们对苹果长期增长轨迹的担忧。
中国：一个主要的薄弱环节
苹果在中国的收入暴跌了11.1%，至185.1亿美元，创下多年来的最大降幅。原因既有经济方面的，也有地缘政治方面的：
- 来自华为、OPPO和vivo的竞争日益激烈，正在侵蚀苹果的市场份额。
- 政府政策倾向于国内制造商，国有企业越来越多地放弃使用iPhone。
- 监管障碍减缓了苹果智能在中国市场的推出，使本土品牌在人工智能驱动的设备方面占据优势。
苹果试图与百度合作将人工智能功能引入中国，但遇到了阻碍，突显了在一个日益民族主义和保护主义的科技环境中运营的困难。如果苹果在中国的市场份额持续下降，其全球影响力——尤其是在人工智能领域——可能会受到打击。
其他部门：一线希望
虽然iPhone销量和中国市场收入表现不佳，但苹果在其他领域实现了强劲增长：
- Mac和iPad收入增长了15%。
- 服务收入激增14%，达到263.4亿美元，这得益于苹果生态系统（App Store、iCloud、Apple Music和Apple TV+）的日益普及。
- 活跃设备总数达到23.5亿，高于一年前的22亿，表明用户参与度持续增长。
这些亮点表明，苹果的非iPhone部门正在帮助维持其收入增长，但问题仍然是：服务和Mac能否抵消iPhone的长期停滞？
苹果的人工智能战略：是否过于保守？
苹果智能本应成为一个改变游戏规则的产品，但其推出速度缓慢，仅限于部分英语市场。与OpenAI、谷歌和微软等积极推动人工智能驱动体验的竞争对手不同，苹果采取了保守的、封闭的花园式方法——将人工智能集成到现有设备中，而不是重新定义人们与技术的互动方式。
这种战略是一种防御性举措，而不是进攻性举措，可能会适得其反。苹果过去的成功来自于将小众技术转变为主流热潮（iPhone、AirPods、iPad）。但在人工智能领域，苹果并不是领导者——它只是在跟随。如果苹果智能没有发展成为一种不可或缺的、革命性的体验，苹果可能会在人工智能竞赛中失去优势。
苹果是否正在变成一只价值股？
长期以来，苹果一直是一家高增长、创新驱动型公司。但随着iPhone销量放缓和人工智能的谨慎应用，该公司开始类似于一家成熟的、现金充裕、增长缓慢的科技巨头——类似于2010年代初的微软。
- 大规模股票回购正在支撑每股收益，而不是有机的产品驱动增长。
- 服务收入正在成为该公司最令人兴奋的部门，表明正在向基于订阅的模式转变。
- 如果投资者开始将苹果视为一只防御性、高股息股票，而不是高增长的创新者，其市盈率可能会收缩，导致股价上涨放缓。
这种转变并不意味着苹果遇到了麻烦，但它确实意味着该公司正在进入一个新的阶段——一个偏爱稳定而不是爆炸性创新的阶段。
苹果的关键一年
苹果并非面临迫在眉睫的危机，但它正处于一个可能决定其未来十年的转折点。该公司有两个选择：
加倍投入人工智能 – 苹果智能必须变得不可或缺，创造无缝的、人工智能驱动的体验，让用户锁定在这个生态系统中。 立即解决中国问题 – 针对中国的特定人工智能和硬件战略对于收复失地至关重要。 推出一款具有划时代意义的产品 – 苹果需要一款新的重磅设备（人工智能眼镜、语音优先计算或脑机接口）来重燃消费者的兴奋感。
如果苹果能够完美地执行这些战略，它就能保持其主导地位。但如果它未能适应，它可能会沦为一家高端、增长缓慢的科技企业——仍然有价值，但不再是世界上的创新领导者。
投资者应密切关注未来12个月——因为苹果的黄金时代要么正在被重塑，要么即将结束。