美国25年来首个稀土磁体：战略转折还是补贴作秀？
2025年11月7日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）参观了eVAC磁性材料公司在南卡罗来纳州萨姆特（Sumter）的新工厂。他声称美国通过生产25年来首个稀土磁体，“终结了中国的主导地位”，这番言论在两大洲激起了涟漪——尽管原因截然不同。
在华盛顿，这一刻代表着数十亿美元产业政策支出的成功。在北京，评论员们几乎没有压抑住他们的笑声。
然而，正如大多数地缘政治供应链之争一样，真相介于两者之间，令人不安：真正的战略进步包裹在政治夸大其词中，即使基本依赖依然存在，也创造了真实的投资机会。
剪彩背后的现实
德国VACUUMSCHMELZE公司的美国子公司eVAC磁性材料公司，确实已开始生产钕铁硼磁体——这种强大的永磁体对电动汽车、风力涡轮机和F-35战斗机至关重要。五角大楼投资了9400万美元，以确保萨姆特工厂能够进行大批量生产，而南卡罗来纳州官员预计，随着运营规模扩大，将创造数百个就业岗位。
这不是虚无缥缈的东西。多项并行举措正在汇聚：MP Materials公司正在建设其德克萨斯州“独立”（Independence）园区，目标是到2025年末实现年产1000吨；eVAC刚刚与加拿大稀土分离公司Ucore敲定合作，以确保非中国来源的原料。国防部制定了激励措施——包括1.119亿美元的先进能源项目税收抵免——使得失败在政治上不可接受。
但称之为供应链独立，就必须忽视一些令人不适的依赖。美国仍然缺乏商业规模的稀土分离能力，这种能力涉及数百个提取步骤，需要数十年的提炼，而中国自21世纪初以来通过国家主导的投资掌握了这些。像镝和铽等重稀土，对高性能磁体至关重要，绝大部分仍来源于中国。美国成功地重建了最后的制造环节，而整个上游价值链——采矿、精炼、合金化——仍然依赖国外。
北京不以为然的回应
中国专家对贝森特的声明反应不一，既有困惑，也有尖锐的分析。在各大网络论坛和行业出版物上，共识是严厉的：这只是迈出了一小步，却被宣传成马拉松式的胜利。
“中国生产50多种稀土磁体，从商品级到超高端军用规格，”多位中国专家指出，“美国试图生产电动汽车和工业用的中端产品——而不是电磁发射器或先进航空航天应用所需的专有合金。”
技术差距不仅仅在于制造能力。中国控制着全球90%以上的精炼产能，以及几乎100%的高纯度（99.9999%）稀土，这些对尖端军事技术至关重要。一位业内人士直言不讳地驳斥了eVAC的成就：“中国企业在20世纪90年代就利用日本技术掌握了钕铁硼的生产。如果美国人想复制，他们可以购买日本设备，聘请中国工程师，在几个月内生产出磁体。这纯粹是为了套取补贴，而不是创新。”
最严厉的评价将贝森特的言论比作20世纪80年代中国关于“填补国内技术空白”的宣传——这是一种讽刺性的暗示，表明美国已进入自己的追赶民族主义时代。几位观察人士指出，如果美国真的实现了独立，制裁就会立即跟进。评论员们认为，制裁的缺失恰恰揭示了这一主张的空洞。
投资案例：政策保护的需求遇上战略必要性
然而，将萨姆特工厂视为纯粹的作秀，就错过了这一时刻对资本配置真正重要的原因：北京通过收紧出口管制，恰恰证实了华盛顿的投资论点。
中国2025年10月的措施代表了迄今为止最严格的稀土出口限制，包括主张对全球任何地方含有中国材料或技术的产品拥有控制权的域外条款。这不是贸易谈判——这是在为西方替代品创造市场。通过故意使出口许可变得不可预测，中国为美国生产商提供了政治掩护，使其能够收取溢价并仍能赢得合同。
经济学原理已发生根本性转变。苹果公司承诺斥资5亿美元从MP Materials采购美国制造的磁体，这表明主要原始设备制造商（OEM）将自愿接受更高的成本，以降低供应链风险。这是对价格不敏感、受政策保护的需求——对工业投资者来说是最具吸引力的局面。
对于公开市场投资，MP Materials（纽约证券交易所代码：MP）提供了最完整的美国本土故事：从山口（Mountain Pass）采矿到德克萨斯州磁体生产，并有联邦政府的合作和《财富》500强企业的承购协议。如果德克萨斯州的业务按计划加速，市场应开始将MP Materials视为一家与国防相关的制造商，而非一家大宗商品矿商——这是一个重大的重估机会。
对于风险承受能力强的资本，也存在一些规模较小的投资机会。Ucore与eVAC的战略联盟为稀土分离初创公司提供了通常缺乏的客户验证，尽管伴随着微型股的波动性。国防承包商和清洁技术原始设备制造商现在拥有真正的美国本土来源，以符合监管要求，降低未来项目奖励和《通胀削减法案》（IRA）补贴的风险。
投资论点并不要求相信美国已经摆脱了对中国的依赖。它要求认识到，华盛顿已决定支付任何必要的溢价，以缩小北京可以施加压力的领域，并且联邦采购加上监管强制要求将维持需求，而不管其在公开招标中与中国供应商相比的成本竞争力如何。
风险依然严峻：与亚洲生产商相比的成本和质量差距，原料民族主义（因为以牙还牙的控制措施会剧烈影响投入利润），以及电动汽车需求降温。但国防和工业应用——华盛顿优先考虑的领域——比消费市场更具粘性。
结论
贝森特“25年来首个磁体”的说法，作为战略里程碑值得怀疑，但作为政治承诺则值得尊重。美国并未终结中国的扼制——它只是建立了基础设施，以便更舒服地与这种扼制共存，同时希望最终能将其松开。
对投资者而言，这种区别不如两大超级大国都已致力于建立并行供应链这一现实重要，且美国联邦政府准备超额支付以确保其版本得以存续。这使得磁体成为可投资的领域，即使它们仍然依赖于外部。
非投资建议